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        上半年雞價(jià)堅(jiān)挺，盈利大幅增長(zhǎng)。上半年行業(yè)供給受限，疊加去年基數(shù)較低，毛雞價(jià)格同比大幅增長(zhǎng)，2018H1  毛雞均價(jià)3.87  元/斤（+22%），Q2毛雞價(jià)格淡季不淡，Q2  毛雞均價(jià)3.93  元/斤（+20%）。我們估計(jì)Q2  公司出欄白雞0.33  億羽左右，完全成本約3.63  元/斤，每羽盈利1.5  元，養(yǎng)殖盈利0.49  億元。另外半年報(bào)有0.23  億元投資收益增厚利潤(rùn)。
        禽價(jià)高度景氣，行業(yè)整體趨勢(shì)性上行。目前父母代在產(chǎn)存欄處于低位，且未來(lái)可能會(huì)下滑。今年行業(yè)疫病情況超預(yù)期，導(dǎo)致未來(lái)供應(yīng)可能低于表觀數(shù)據(jù)。進(jìn)入旺季后禽鏈價(jià)格高度景氣，毛雞價(jià)格突破4.6  元/斤，雞苗價(jià)格上漲至4.8  元/羽，均為近幾年的高點(diǎn)。此外，波蘭祖代雞引種技術(shù)性封關(guān)，可能導(dǎo)致引種量低于預(yù)期，行業(yè)整體趨勢(shì)性景氣上行。
        投資建議：上半年雞價(jià)堅(jiān)挺，公司盈利大幅增長(zhǎng)。禽鏈步入景氣上行通道，公司業(yè)績(jī)彈性巨大。我們調(diào)整公司2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)分別至：2.51、2.56、3.13  億元，基于2018-8-27  日收盤(pán)價(jià)，對(duì)應(yīng)PE  分別為：19.5、19.1、15.6  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)疫情；原材料價(jià)格上漲；出欄量低于預(yù)期。