>> 興業(yè)證券-平治信息(300571)2018年中報點評：各項經(jīng)營數(shù)據(jù)向好，持續(xù)享微信變現(xiàn)紅利-180829
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
邵偉，丁婉貝 |
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公司營業(yè)收入環(huán)比穩(wěn)定，但歸母凈利潤環(huán)比大增30.64%，我們認(rèn)為主要為高利潤率的CPS模式增長迅速且公司自有平臺同樣開始孵化CPS模式，從而享受了微信變現(xiàn)紅利，截至2018年6月，加入公司CPS模式的自媒體近30萬家，實現(xiàn)大幅增長。2017Q3公司開展CPS模式以來，毛利率和凈利潤率均大幅增長，分別達(dá)到2018Q2的50.18%和31.03%。
各項指標(biāo)均向好，內(nèi)容數(shù)量激增。2018H1文字閱讀產(chǎn)品數(shù)量增加至3萬本，簽約作者原創(chuàng)作品增加只2.1萬本，新增簽約作者3000人，新增原創(chuàng)作品4000部，引入有聲作品6300部，有聲作品市場達(dá)到4萬小時，自制精彩有聲內(nèi)容6500部，原創(chuàng)閱讀站達(dá)到近100個，微信粉絲矩陣達(dá)到4500萬。點擊量過億IP達(dá)到30部，內(nèi)容含金量越來越高。公司利用優(yōu)質(zhì)IP進(jìn)行有聲作品、漫畫、影視的改編孵化，其中《鎮(zhèn)魔司：四象伏魔》在騰訊視頻點擊量超5000萬，多次榮登周票房冠軍，獲得良好的口碑。
盈利預(yù)測與評級。我們維持公司2018-2020年盈利預(yù)測1.87/2.41/2.87億元，對應(yīng)EPS分別為1.55/2.00/2.39元，對應(yīng)8月29日收盤價PE分別為39.1/30.4/25.4倍，維持"審慎增持"評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；微信平臺政策的不確定性風(fēng)險；行業(yè)增長不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；解禁風(fēng)險等。
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