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前三季度，零售主業(yè)收入為130.48  億元，同比增長5.73%，地產(chǎn)收入3.41  億元，同比增26.02%。18Q3，公司新開購物中心2  家（宜春天虹、瀏陽天虹）首個(gè)管理輸出購物中心項(xiàng)目佛山  ipark  開業(yè)，同時(shí)新開公司佛山ipark  獨(dú)立超市；新開15  家便利店。截止9  月底，公司百貨/超市/購物中心/便利店數(shù)量分別為68  家/73  家/10  家/167  家。業(yè)態(tài)績效方面，上半年公司可比門店?duì)I業(yè)收入增長2.59%，毛利額增長6.96%，利潤總額增長19.57%。
        公司預(yù)計(jì)18  年全年將實(shí)現(xiàn)7.18  億-10.77  億元凈利潤，同比增幅為0-50%。
        毛利率提升，盈利能力持續(xù)提升
        18  年前三季度毛利率為27.24%，同比上升1.30pct，其中，零售業(yè)務(wù)毛利率為26.69%，同比優(yōu)化1.27pct；期間費(fèi)用率為21.00%，同比上升0.20pct；凈利率為4.87%，同比增1.07pct。
        牽手騰訊，智慧零售建設(shè)加速
        公司在數(shù)字化、體驗(yàn)式、供應(yīng)鏈、倉儲(chǔ)物流等多個(gè)方面加速建設(shè)，成效顯著。18  年上半年，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化會(huì)員  1393  萬，線上交易額總計(jì)8.18  億元，超市商品在“天虹到家”銷售額同比增加  280%。2018  年4  月與騰訊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前公司開發(fā)了手機(jī)快速買單小程序、智慧停車小程序與騰訊在全國合作推廣。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        門店擴(kuò)張不及預(yù)期；同店增長狀況不及預(yù)期。
        Q3  同店好轉(zhuǎn)，股價(jià)低估明顯，維持“買入”評級
        公司百貨/購物中心業(yè)態(tài)體驗(yàn)式定位符合當(dāng)今主流消費(fèi)趨勢，“一店一策”+“面向家庭、貼近生活”，疊加展店加速，18  年業(yè)績將維持高增長。公司牽手騰訊，智慧零售布局在業(yè)內(nèi)居前。公司員工持股計(jì)劃已經(jīng)完成購買，交易均價(jià)11.96元，當(dāng)前公司股價(jià)低于員工持股購買均價(jià)，建議積極關(guān)注，維持“買入”評級。