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營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受益于長(zhǎng)絲價(jià)格大幅上漲，POY/DTY/FDY  實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比提升1286/1000/1017  元/噸，公司主要產(chǎn)品POY  價(jià)差同比擴(kuò)大199  元/噸。
        擬定增37  億建設(shè)PTA+長(zhǎng)絲，實(shí)現(xiàn)一體化配套：公司公布定增預(yù)案，擬定增37  億元用于獨(dú)山能源220  萬(wàn)噸PTA  和中躍化纖56  萬(wàn)噸差別化功能性纖維項(xiàng)目。PTA  項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2020  年投產(chǎn)，屆時(shí)公司將實(shí)現(xiàn)220  萬(wàn)噸PTA+560萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲的一體化配套，盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力有望顯著增強(qiáng)。
        PTA+滌綸高景氣有望延續(xù)：十月份以來(lái)受下游織造減產(chǎn)降負(fù)和上游PX  強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)影響，PTA  和長(zhǎng)絲價(jià)差均出現(xiàn)了一定收窄。但就我們判斷，PTA+滌綸當(dāng)下已是至暗時(shí)刻，未來(lái)即使需求放緩，對(duì)整體盈利也影響有限。且明年P(guān)X海量投產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈盈利將向下游轉(zhuǎn)移，PTA+長(zhǎng)絲景氣有望繼續(xù)上行，盈利在兩個(gè)環(huán)節(jié)的分配將取決于龍頭企業(yè)的策略，但公司整體也較為受益。
        財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
        我們預(yù)測(cè)公司18-20  年EPS  為2.14/2.76/3.45  元，可比公司18  年估值13倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為27.82  元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        聚酯需求下行導(dǎo)致盈利下滑；向上游擴(kuò)張帶來(lái)的長(zhǎng)期ROE  下滑；新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。