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        3、歷史上的CPI  總體會(huì)高出PCE  0.3%左右，這與美國(guó)居民通常在通脹時(shí)所發(fā)生的“消費(fèi)降級(jí)”有關(guān)。
        4、在美國(guó)對(duì)通脹的跟蹤預(yù)測(cè)上，最為重要的是三個(gè)指標(biāo)：油價(jià)（外生沖擊）、失業(yè)率（內(nèi)生沖擊）、貨幣進(jìn)口（輸入性沖擊）：
        1）油價(jià)是美國(guó)的豬周期，其在美國(guó)通脹的形成中是最為關(guān)鍵的觀察點(diǎn)，判斷油價(jià)的核心的邏輯是原油的供需缺口和貨幣供應(yīng)；
        2）菲利普斯曲線仍然沒(méi)有完全失效，美勞動(dòng)力緊俏程度與通脹的方向仍然掛鉤；
        3）美國(guó)歷史上商品進(jìn)口和PCE  存在相關(guān)性，其背后的邏輯是進(jìn)口是國(guó)內(nèi)產(chǎn)出缺口的一個(gè)映射。
        5、我們跟蹤通脹預(yù)期的指標(biāo)還有軟指標(biāo)（官方或權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期），其大致分為官方指標(biāo)、市場(chǎng)指標(biāo)和調(diào)查指標(biāo)：
        1）官方指標(biāo)主要是FOMC  點(diǎn)陣圖，市場(chǎng)指標(biāo)主要是通脹互換利率及TIPS  隱含的收支平衡通脹率，但這些指標(biāo)與實(shí)際通脹都是同步的，對(duì)我們預(yù)測(cè)的借鑒作用有限；
        2）調(diào)查指標(biāo)中，最有效的是密歇根大學(xué)的通脹預(yù)期，其次是費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)的通脹預(yù)期指標(biāo)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹變化偏離預(yù)期