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        投資要點：
        維持增持評級，目標價8.25  元。由于17、18  年鐵總及各地鐵路局在信息化領域招標明顯放緩、公司終止收購成都貨安的重大資產(chǎn)重組以及回購行為導致公司股本變化，下調公司18-20  年EPS  至0.27（-0.37）元、0.33（-0.48）元、0.39  元，相應下調目標價至8.25（-9.14）元，對應19  年PE  為25x。
        預計Q4  單季業(yè)績大幅增長，基本面拐點已經(jīng)到來。公司在近日回復深交所問詢函的公告中披露，預計公司18  年全年業(yè)績?yōu)?.1  億元，則公司18  年Q4  單季有望實現(xiàn)凈利潤5300  萬元，同比增速達112%?？紤]到18  年下半年公司主業(yè)訂單出現(xiàn)較明顯回暖，我們認為全年業(yè)績達到預期是大概率事件，上年訂單較差導致18  年前三季度公司業(yè)績下滑近40%，Q4  將成為公司基本面較明確拐點。
        公司顯著受益于Q4  軌交投資回升。18  年Q4  以來基建大部分子領域實現(xiàn)投資增速回暖，根據(jù)國家鐵路總公司數(shù)據(jù)，18  年國內鐵路固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速從4  月的-8.9%逐步回升至10  月的5.1%，加速效應十分明顯。運達科技作為軌交機務領域核心供應商，亦將顯著受益于行業(yè)的高景氣度。
        集團旗下優(yōu)質資產(chǎn)眾多，外延預期強烈。公司致力于突破機務安全領域桎梏，打造軌交全領域綜合解決方案提供商。由于軌交各子板塊間高技術壁壘及高協(xié)同性的特征，外延是軌交企業(yè)成長壯大的最優(yōu)選擇。公司通過收購匯友電氣將軌交電氣化納入自身業(yè)務主線。目前集團公司旗下仍有眾多優(yōu)質資產(chǎn)，未來公司外延預期依然強烈。
        風險提示：訂單波動性風險、外延進度不及預期風險。