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2）公司公告將在西塘鎮(zhèn)首期投資10  億元建設(shè)西塘·宋城演藝谷項(xiàng)目，項(xiàng)目占地約350  畝，目前已通過招拍掛摘得約132  億畝。3）根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，六間房注冊(cè)資本從2,000  萬元增至2,599  萬元，目前宋城持有六間房76.96%股權(quán)，花椒系持有23.04%。
        佛山項(xiàng)目由輕轉(zhuǎn)重，彰顯公司實(shí)力與發(fā)展信心。佛山項(xiàng)目一期總投資7  億元，且當(dāng)?shù)卣畬⒀a(bǔ)助3.7  億元，因此公司僅需投資3.3  億元即可擁有并運(yùn)營佛山項(xiàng)目，背后原因在于：1）對(duì)于公司，輕資產(chǎn)項(xiàng)目耗費(fèi)較多精力，性價(jià)比不如自有資產(chǎn)；佛山區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，且當(dāng)?shù)厝鄙賰?yōu)質(zhì)旅游演藝產(chǎn)品；2）對(duì)于政府：西樵嶺南文旅小鎮(zhèn)建設(shè)工程龐大，政府更傾向于讓專業(yè)的人去做專業(yè)的事，且將佛山項(xiàng)目轉(zhuǎn)為重資產(chǎn)更能調(diào)動(dòng)宋城積極性。另外，此次變更后佛山項(xiàng)目方案將有所調(diào)整，預(yù)計(jì)開業(yè)時(shí)間或?qū)⒀雍蟆?br>        西塘演藝谷打造宋城演藝產(chǎn)品4.0  版本。西塘演藝谷將借鑒法國狂人國，建設(shè)劇院集群、藝術(shù)街區(qū)、休閑商業(yè)區(qū)等內(nèi)容，以室內(nèi)外歷史題材大型表演等演出為核心，并將舉辦藝術(shù)節(jié)、戲劇節(jié)等主題活動(dòng)，打造文化盛典。項(xiàng)目意義在于：1）演藝谷項(xiàng)目所在地嘉善縣是長三角一體化的核心區(qū)塊，三省（浙江、江蘇、安徽）一市（上海）合計(jì)年旅游人次為23.26  億，人口總數(shù)2.16  億人，同時(shí)西塘作為江南水鄉(xiāng)六大古鎮(zhèn)之一擁有良好的旅游基礎(chǔ)；2）該項(xiàng)目將是公司從塑造單一景區(qū)，向打造全方位、多層次、立體化旅游目的地的戰(zhàn)略升級(jí)，是對(duì)現(xiàn)有文化旅游產(chǎn)品形式的突破和創(chuàng)新，有望成為江南水鄉(xiāng)新的文化地標(biāo)；3）法國狂人國已在嘉興海鹽、安徽蕪湖等地考察，預(yù)計(jì)中國項(xiàng)目將于2025  年開業(yè)，因此該項(xiàng)目也將助公司占據(jù)市場(chǎng)先機(jī)，提前做好與法國狂人國中國項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)備。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：近期因花房重組進(jìn)度較慢引起投資者擔(dān)憂，造成公司股價(jià)有所回調(diào)。實(shí)際上，花房重組事件仍將正常推進(jìn)，明年4  月底之后六間房脫表、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)大大降低。此外，六間房?jī)H為短期影響因素，投資者更應(yīng)關(guān)注公司旅游演藝主業(yè)的長期投資價(jià)值。此次佛山項(xiàng)目由輕轉(zhuǎn)重且獲得政府大額補(bǔ)貼彰顯公司實(shí)力與發(fā)展信心，西塘演藝谷項(xiàng)目打造產(chǎn)品4.0  版本，二者均有望為公司貢獻(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)。暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)18-20  年EPS  分別為0.90/1.13/1.34  元，12  月27  日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/18/16  倍；考慮六間房出表則18-20  年備考EPS  為0.90/1.11/1.20  元，對(duì)應(yīng)PE  為23/19/17  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：景區(qū)拓展及培育進(jìn)度不及預(yù)期、自然天氣災(zāi)害影響景區(qū)客流、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等