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公司預(yù)計(jì)2018  年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約538  億元。
        點(diǎn)評(píng)：
        1、汽車安全業(yè)務(wù)的有效整合逐步顯現(xiàn)。收購(gòu)高田后進(jìn)入日本整車供應(yīng)體系是對(duì)公司業(yè)務(wù)最大的補(bǔ)充，截止Q3  公司共獲得75億美元訂單，并且獲得了日本客戶的新訂單。在汽車安全業(yè)務(wù)上，公司業(yè)務(wù)整合將提高經(jīng)營(yíng)效益，雖然，在2018  年對(duì)墨西哥工廠進(jìn)行關(guān)停產(chǎn)生一定費(fèi)用，但是有利于提升資產(chǎn)利用率，降低經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。我們相信，隨著公司業(yè)務(wù)整合的有效推進(jìn)，汽車安全業(yè)務(wù)的盈利能力將逐步得到改善。
        2、汽車電子業(yè)務(wù)是公司的發(fā)展強(qiáng)勢(shì)部分，主要分三塊業(yè)務(wù)人機(jī)交互、車載互聯(lián)和新能源電池管理。人機(jī)交互業(yè)務(wù)發(fā)展較穩(wěn)定，新能源和車載互聯(lián)業(yè)務(wù)未來(lái)幾年成長(zhǎng)性較大，尤其是車載互聯(lián)業(yè)務(wù)在中國(guó)建立了研發(fā)中心，公司非常重視中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)。
        3、汽車飾件業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)對(duì)車市的下行有一定的抵抗力。汽車飾件業(yè)務(wù)較為簡(jiǎn)單，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)主要集中于傳統(tǒng)塑料件，國(guó)外業(yè)務(wù)主要是豪華汽車件，國(guó)外業(yè)務(wù)的50%是奔馳。
        4、我們綜合考慮公司發(fā)展情況，預(yù)計(jì)2018  年、2019  年凈利潤(rùn)分別為13.56  億、13.96  億，對(duì)應(yīng)估值分別為15.04X  和14.6X。給予公司推薦評(píng)級(jí)。
        5、風(fēng)險(xiǎn)提示，下游整車增長(zhǎng)不及預(yù)期，公司汽車安全業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期。