>> 興業(yè)證券-中航高科(600862)2018年業(yè)績預(yù)告點評：預(yù)告利潤大幅增長，復(fù)材業(yè)務(wù)增速可觀-190118
| 上傳日期： |
2019/1/20 |
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| 475KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持（首次） |
作者： |
石康，黃艷 |
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（2）原重組時因構(gòu)成業(yè)務(wù)的反向收購產(chǎn)生的合并口徑評估增值攤銷額同比減少約 4,370 萬元。（3）上年同期計提職工內(nèi)退福利 8,855 萬元，本期沒有發(fā)生。
按照上述原因?qū)?nbsp; 2016-2018 年業(yè)績情況進(jìn)行拆分，可看到公司三大業(yè)務(wù)同步改善，其中復(fù)合材料業(yè)務(wù)增速最為顯著，2018 年同比增速達(dá) 30.48%，在2017 年增速下降的基礎(chǔ)上重回較高增速；機(jī)床業(yè)務(wù)連續(xù)兩年虧損幅度大幅減少；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤增加 1400 萬。
2016 年和 2017 年公司分別計提員工內(nèi)退福利 5072.8 萬元和 8855 萬元，是其當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤的 0.69 倍和 1.06 倍，對凈利潤影響顯著。如果加回職工內(nèi)退福利，則 2016-2018 年的凈利潤分別為 12415.01 萬元、17211.76 萬元和 30888.05 萬元，2017 年和 2018 年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速分別為 38.64%和 79.46%。
我們預(yù)計公司 2018-2020 年可實現(xiàn)歸母凈利潤 3.10/3.47/3.89 億元，EPS 為0.22/0.25/0.28 元，對應(yīng) 1 月 17 日收盤價 PE 為 29/26/23 倍，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：復(fù)材業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期；機(jī)床業(yè)務(wù)虧損幅度擴(kuò)大拖累業(yè)績
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