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考慮公司前期新建口腔醫(yī)院完成培育期進(jìn)入快速增長期，上調(diào)2018-2020  年EPS  預(yù)測至1.02/1.34/1.75  元（原為0.98/1.28/1.69  元），參考行業(yè)同類公司估值，相應(yīng)上調(diào)目標(biāo)價(jià)至67.00元，對(duì)應(yīng)2019年P(guān)E  50X，維持增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績略超市場預(yù)期。公司發(fā)布2018  年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.26-3.36  億元（+50.5%-55.0%），扣非歸母凈利潤3.21-3.30  億元（+60.6%-55.2%），其中Q4  歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤同比增長60%和63%（按照預(yù)告中值算），業(yè)績略超市場預(yù)期。
        前期培育醫(yī)院進(jìn)入收獲期，蒲公英計(jì)劃助力省內(nèi)份額提升。受益消費(fèi)升級(jí)，口腔?？漆t(yī)療服務(wù)持續(xù)量價(jià)齊升，正畸、兒科高速增長。省內(nèi)區(qū)域口腔醫(yī)院集團(tuán)（總院+分院）的成效初顯，前期培育分院進(jìn)入收獲期，加速貢獻(xiàn)業(yè)績。公司正式啟動(dòng)蒲公英計(jì)劃，目標(biāo)  3-5  年內(nèi)在浙江省內(nèi)建設(shè)  100家分院，截至2018  年12  月26  日已經(jīng)完成10  家新建口腔醫(yī)院的簽約，借力蒲公英計(jì)劃，浙江省內(nèi)口腔市場份額有望繼續(xù)提升，高增長有望延續(xù)。
        省外擴(kuò)張有望提速，不斷培育新增長點(diǎn)。公司通過口腔基金全國布局六大“存濟(jì)”口腔醫(yī)院，并與湖南、吉林當(dāng)?shù)馗咝：献鞴步谇会t(yī)院，有望復(fù)制杭口模式突破地域限制實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張。公司輔助生殖業(yè)務(wù)逐步步入正軌，靜待政策放開。同時(shí)戰(zhàn)略布局眼科醫(yī)療領(lǐng)域，有望成為未來新的增長點(diǎn)，助力公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：輔助生殖拓展低于預(yù)期；口腔服務(wù)異地?cái)U(kuò)張低于預(yù)期。