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公司2018  年聚焦主業(yè)，控費(fèi)降本，提升管理效率，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)符合我們的預(yù)期。
        高端市場(chǎng)正處于快速進(jìn)口替代期
        我們預(yù)計(jì)三大產(chǎn)品線增速均在20%左右，國(guó)內(nèi)增速超過(guò)20%，國(guó)外增速接近20%。近幾年為公司的高端產(chǎn)品線豐富期，R  系列彩超、N  系列監(jiān)護(hù)儀、CL-6000i  全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀等產(chǎn)品在三級(jí)醫(yī)院均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀設(shè)備遴選目錄，國(guó)產(chǎn)替代政策在各地加速落地背景下，公司高端市場(chǎng)進(jìn)口替代迎來(lái)重要機(jī)遇。
        基層醫(yī)療服務(wù)能力建設(shè)促使基層市場(chǎng)空間擴(kuò)容
        國(guó)家發(fā)文推動(dòng)新一輪基層和縣級(jí)醫(yī)院服務(wù)能力建設(shè)，推動(dòng)大批鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心達(dá)到二級(jí)醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)，縣級(jí)醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)，將帶來(lái)大量的彩超、內(nèi)鏡等醫(yī)療設(shè)備新購(gòu)需求，行業(yè)高景氣度有望維持至2020  年之后。目前廣東、河南等多個(gè)省份已開(kāi)始積極響應(yīng)，并劃撥專項(xiàng)資金給與支持。
        中短期看進(jìn)口替代和基層擴(kuò)容，長(zhǎng)期看全球競(jìng)爭(zhēng)力
        短期來(lái)看，公司有望在高端市場(chǎng)進(jìn)口替代、基層市場(chǎng)擴(kuò)容、民營(yíng)醫(yī)院快速發(fā)展背景下維持快速增長(zhǎng)；中期來(lái)看公司強(qiáng)大高效的研發(fā)平臺(tái)有望將推出更多高端新品，全球競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升；長(zhǎng)期來(lái)看公司已在國(guó)內(nèi)外并購(gòu)方面積累了較多經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品品類和全球市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。我們繼續(xù)看好公司的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計(jì)2018-2020年歸母凈利潤(rùn)增速為43%、24%和23%，對(duì)應(yīng)PE為35、28和23倍，維持買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        中美貿(mào)易戰(zhàn)影響超預(yù)期，新品推出進(jìn)度不及預(yù)期。