>> 廣發(fā)證券-精測電子(300567)OLED和AOI推動公司業(yè)績持續(xù)高增長-190217
| 上傳日期： |
2019/2/19 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，許興軍，代川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)我們測算，2018 年國內(nèi)面板行業(yè)投資達到 1692 億元，同比增長 40%，其中，OLED投資 594 億元， 同比增長 103%。展望 2019 年，國內(nèi)面板行業(yè)繼續(xù)保持增長，尤其是在折疊屏等新終端應(yīng)用的驅(qū)動下，OLED 投資進一步加快。
從 FPD 向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)延伸，積極布局新業(yè)務(wù)，打開成長新空間
2018 年公司繼續(xù)加快在面板設(shè)備領(lǐng)域的新產(chǎn)品研發(fā)，包括 Mura 設(shè)備/激光修復(fù)儀/宏微觀檢查機等，產(chǎn)品不斷從 Module 段向 Cell 段和 Array 段延伸。此外，公司積極將檢測業(yè)務(wù)從面板向新領(lǐng)域拓展，包括半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域，公司跟韓國 IT&T 在國內(nèi)成立合資公司布局 ATE 領(lǐng)域，在上海成立子公司布局半導(dǎo)體前道 PC 設(shè)備。公司在產(chǎn)品開發(fā)和研發(fā)上保持高強度，積極布局，為未來幾年的成長奠定基礎(chǔ)，打開成長新空間。
投資建議：預(yù)計公司 18-20 年實現(xiàn)營業(yè)收入 13.90/19.78/31.00 億元，EPS分別為 1.77/2.51/3.76 元/股。公司質(zhì)地優(yōu)秀，未來業(yè)績成長性較好，結(jié)合同行業(yè)公司估值水平和公司 19/20 年的業(yè)績增速，我們給予公司 19 年 30x的 PE，公司合理價值約為 75.30 元/股，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：OLED 和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期。
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