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維持目標(biāo)價(jià)  31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)，
        投資要點(diǎn)：
        2018  業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持目標(biāo)價(jià)  31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司  2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)歸母凈利潤(rùn)  11813  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  581.62%，符合業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)期（預(yù)告歸母凈利潤(rùn)  11000~12800  萬(wàn)元）。測(cè)算  2018年  Q4  單季歸母凈利潤(rùn)-2675.27  萬(wàn)元，Q4  單季凈利潤(rùn)同比-326.11%，環(huán)比-138.37%。維持公司  2019-2020  年?duì)I收分別為  16.22、19.92  億元，歸母凈利潤(rùn)  2.10、2.87  億元，對(duì)應(yīng)  EPS    0.63、0.86  元。維持目標(biāo)價(jià)31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        全年收入增速較快，三費(fèi)費(fèi)率持續(xù)下降。受計(jì)提商譽(yù)影響，Q4  單季凈利潤(rùn)為負(fù)（-2675.27  萬(wàn)元），同比-326.11%，環(huán)比-138.37%，主要原因是  Q4  計(jì)提  2300  萬(wàn)商譽(yù)導(dǎo)致的。公司全年三費(fèi)費(fèi)率下降  10.02%，主要是兩方面原因：①收入規(guī)模持續(xù)上升，三費(fèi)費(fèi)率呈下行趨勢(shì)；②公司自身加強(qiáng)自身管理，降低三費(fèi)費(fèi)用。
        公司業(yè)績(jī)歷史性拐點(diǎn)已現(xiàn)，看好  AIoT  入口端芯片前景。公司作為國(guó)內(nèi)  SoC  芯片細(xì)分龍頭，卡位  AIoT  入口端芯片，2018  年業(yè)績(jī)已成為歷史性拐點(diǎn)。目前公司  AI  家居客戶(hù)包括格力、美的、老板電器等，AI  音箱包括百度、騰訊、小米等，車(chē)聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)包括凱迪拉克等，VR客戶(hù)奧飛、PICO、納德等。隨著  AI  滲透率不斷加速，公司將再上新臺(tái)階，我們看好公司未來(lái)成長(zhǎng)前景。
        催化劑：中美貿(mào)易摩擦緩解
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游智能硬件需求不足