久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        毛利率有所下滑，期間費(fèi)用管控有效，凈利率同比提升0.66pct
        受全資子公司漢中一零一高成本產(chǎn)品占比提高、控股子公司上海耀華采購(gòu)進(jìn)口元器件成本上漲較快等因素影響，公司毛利率同比下滑0.43pct。公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均略有下降，期間費(fèi)用受研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)47.11%影響，同比增長(zhǎng)6.17%。由于公司費(fèi)用管控有效，公司凈利率同比提升0.66pct。
        看好公司航空和軍工業(yè)務(wù)、新型測(cè)控器件業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性
        報(bào)告期內(nèi)，漢中一零一完成XX  機(jī)型七項(xiàng)產(chǎn)品鑒定，七項(xiàng)產(chǎn)品成功配套大型水陸兩棲飛機(jī)AG600；公司取得國(guó)家工信部和中央軍委裝備發(fā)展部立項(xiàng)的重型直升機(jī)吊掛投放系統(tǒng)和無人直升機(jī)方艙及吊掛投放系統(tǒng)研制配套資格，成為該專業(yè)唯一供應(yīng)商；新型測(cè)控器件在環(huán)保領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化配套需求大幅提升?？春霉竞娇蘸蛙姽I(yè)務(wù)、新型測(cè)控器件業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性。
        投資建議與盈利預(yù)測(cè)
        航空裝備處于快速列裝期，新型測(cè)控器件國(guó)產(chǎn)化需求持續(xù)提升，預(yù)計(jì)公司19-21  年歸母凈利潤(rùn)為1.88/2.24/2.61  億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE  為32/27/23  倍。公司2018  年的估值中樞為36xPE，隨著航空裝備向智能化方向發(fā)展，公司基于測(cè)控核心技術(shù)的駕駛艙控制分系統(tǒng)、直升機(jī)吊掛投放系統(tǒng)等業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，具備估值切換能力，我們認(rèn)為可以給予公司19年36xPE  估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值11.52  元/股，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品采購(gòu)及新型測(cè)控器件市場(chǎng)開拓存在不確定性；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受競(jìng)爭(zhēng)加大、成本上漲等因素影響，毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。