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維持目標(biāo)價(jià)31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        投資要點(diǎn)：
        2018業(yè)績符合預(yù)期，維持目標(biāo)價(jià)  31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2018  年?duì)I收13.65  億元，同比增長13.63%，歸母凈利潤1.18  億元，符合業(yè)績快報(bào)預(yù)期。2018Q4  單季歸母凈利潤-2675.36  萬元，同比-326.11%，環(huán)比-138.37%。維持公司2019-2020  年盈利預(yù)測(cè)：營收分別為16.22、19.92  億元，歸母凈利潤2.10、2.87  億元，對(duì)應(yīng)EPS  0.63、0.87  元。新增2021  年盈利預(yù)測(cè)：營收20.58  億元，歸母凈利潤3.08億元，對(duì)應(yīng)EPS  0.93  元，維持目標(biāo)價(jià)31.68  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        2018  全年收入穩(wěn)定增長，三費(fèi)費(fèi)率持續(xù)下降。受計(jì)提商譽(yù)及年終獎(jiǎng)費(fèi)用增加的影響，Q4  單季凈利潤為負(fù)（-2675.36  萬元），同比-326.11%，環(huán)比-138.37%，主要原因是Q4  計(jì)提2300  萬商譽(yù)影響。公司全年三費(fèi)費(fèi)率為26.22%（含研發(fā)費(fèi)用），同比下降14.52pct，主要是公司收入增長，費(fèi)用率下降，同時(shí)公司人員優(yōu)化，費(fèi)用有所降低。
        2019Q1  業(yè)績預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期，看好其長期成長性。公司2019Q1  業(yè)績預(yù)告稱，2019Q1  歸母凈利潤1500-2500  萬元，超市場(chǎng)預(yù)期（市場(chǎng)預(yù)期Q1  凈利潤為0，去年同期為-1290  萬元）。Q1  超市場(chǎng)預(yù)期主要是兩方面：①  匯兌損失比去年同期減少3000  萬左右支出；②  公司人員優(yōu)化，三費(fèi)費(fèi)用總額較去年同期下降約20%左右。公司作為國內(nèi)SoC  芯片細(xì)分龍頭，隨著下游智能音箱、兒童機(jī)器人、智能家居等滲透率不斷加速，公司將再上新臺(tái)階，看好其成長前景。
        催化劑：中美貿(mào)易摩擦緩解，國內(nèi)品牌廠商智能家居發(fā)布新產(chǎn)品
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游智能硬件需求不足