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截至2018  年底，公司在執(zhí)行待結轉的合同金額為201.06  億元、未開工合同金額為190.24  億元,為2018  年收入的4.68  倍，公司在手訂單較為充足，隨著訂單落地，公司2019  年業(yè)績有望加速增長。
        2018  年公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.67  億元，同比增長3.99%，主要系國內業(yè)務收入同比增長81.85%。工程總承包、國內外貿易、服務收入、其他服務分別實現(xiàn)營業(yè)收入74.74  億元、6.79  億元、1.92  億元、0.22  億元，分別增長3.39%、5.41%、25.19%、9.61%；國內、海外地區(qū)分別實現(xiàn)收入51.52  億元、32.15  億元，同比變動81.85%、-38.33%，國內收入大幅增加，海外收入有所下滑。
        公司2018  年實現(xiàn)綜合毛利率11.64%，同比下降1.50%，主要系工程總承包業(yè)務和國外業(yè)務毛利率下降所致；實現(xiàn)凈利率5.09%，同比下降0.34%。工程總承包、國內外貿易、服務收入的毛利率分別同比變動-2.66%、7.96%、4.95%，國內外貿易、服務收入毛利率明顯上升；國內、海外地區(qū)的毛利率分別同比變動1.78%、-7.34%，海外業(yè)務毛利率下降幅度較大。
        公司2018  年期間費用占比為7.00%，較去年提升4.01%，主要系財務費率提升較多所致，財務費率同比提升3.64%，主要系2017  年公司確認了重債務重整利息收入，使財務費用額減少較多所致。
        公司2018  年資產(chǎn)減值損失占比為-2.00%，較上年下降2.09%；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增加0.33  元/股，主要系新開工項目較多，預收賬款增加。
        盈利預測與評級：我們下調了公司的盈利預測，預計2019-2021  年的EPS  分別為0.46  元、0.57  元、0.66  元，3  月29  日收盤價對應的PE  分別為13.4  倍、10.9  倍、9.3  倍，維持“審慎增持”評級。
        風險提示：國外政治變動造成項目損失、匯率波動造成匯兌損失的風險、海外訂單落地不及預期、施工進度不及預期