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        ▍  消費(fèi)產(chǎn)業(yè)專題—CPI  上行，超市板塊配置熱情預(yù)計(jì)提升
        消費(fèi)產(chǎn)業(yè)  I  2019  年預(yù)計(jì)豬價(jià)上漲將帶動(dòng)CPI  上行，豬肉價(jià)格以及帶動(dòng)的相關(guān)肉類價(jià)格上漲和超市主要銷售品類重合，有望直接帶動(dòng)超市銷售額上行。
        ▍  2019  年3  月物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：數(shù)據(jù)符合預(yù)期，2  季度通脹中樞將抬升
        宏觀｜2019  年3  月CPI  回升至2.3%，整體溫和。基數(shù)和豬價(jià)是主要推動(dòng)因素，但季節(jié)性影響導(dǎo)致菜價(jià)和非食品價(jià)格環(huán)比低迷。預(yù)計(jì)2  季度通脹將持續(xù)上升，均值在2.5%左右。PPI  環(huán)比回升至0%以上，短期下行壓力有所減弱。但考慮到基數(shù)影響，2  季度后兩月或重返下行通道。
        ▍  債市啟明系列20190412—貨幣與財(cái)政的新組合
        固定收益  I  我國(guó)各部門杠桿變化同步性高主要原因在于以基建為發(fā)力點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)刺激政策下會(huì)導(dǎo)致所有部門杠桿率先后抬升。在“房住不炒”、控制房?jī)r(jià)的思想下難以通過(guò)政府部門轉(zhuǎn)移杠桿，杠桿率水平高企，控制杠桿的背景下要穩(wěn)增長(zhǎng)需要減稅降費(fèi)激活企業(yè)、刺激消費(fèi)，以及結(jié)構(gòu)性寬松的貨幣政策。