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        3、當(dāng)然，現(xiàn)在同樣存在名義增長(zhǎng)企穩(wěn)的可能性，這可能會(huì)使得未來(lái)的貨幣政策收緊的認(rèn)同感更強(qiáng)：
        1）兩個(gè)名義增長(zhǎng)企穩(wěn)的必要條件已經(jīng)達(dá)到：M1/M2  的剪刀差在明顯上行、企業(yè)存款也開(kāi)始逐步加速。
        2）如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)就此向上，大概率貨幣政策也是邊際收緊的。
        4、這些信息只是事后的驗(yàn)證而已，我們現(xiàn)在可能已經(jīng)站在貨幣政策的拐點(diǎn)右側(cè)，3  個(gè)月期  CDS  收益率以及商業(yè)銀行超儲(chǔ)規(guī)模的增長(zhǎng)均已驗(yàn)證此點(diǎn)。
        5、流動(dòng)性的量對(duì)收益率的影響通常沒(méi)有貨幣流通速度那么大，當(dāng)前收益率急升的風(fēng)險(xiǎn)暫且不存在，但市場(chǎng)的反彈也還未到時(shí)機(jī)。
        6、利率債行情逐步淪為雞肋行情，建議維持中久期、低倉(cāng)位、低杠桿的配置。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:    貨幣政策明顯收緊、去杠桿超預(yù)期、信用違約沖擊加大。