久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司三項(xiàng)費(fèi)用率12.48%，相比17  年下降0.28  個(gè)pct，顯示出較強(qiáng)的費(fèi)用管控能力。公司應(yīng)收賬款管理一直維持較好水平，18  年末應(yīng)收賬款5.42  億元，且80%以上的賬期為1  年內(nèi)；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.32  億元，現(xiàn)金流狀況穩(wěn)定。
        行業(yè)電動(dòng)化順利，公司布局新能源叉車
        叉車在下游行業(yè)中的應(yīng)用分布均勻，整體延續(xù)過去兩年的增長態(tài)勢。根據(jù)工業(yè)車輛協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2018  年全國叉車銷量59.71  萬臺，同比增長20.21%；其中公司銷量12.85  萬臺，增長20%，市占率約21.5%。公司導(dǎo)產(chǎn)品內(nèi)燃叉車超15%的增幅，高于行業(yè)平均水平；電動(dòng)平衡重式叉車銷量繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)；倉儲(chǔ)車迎來爆發(fā)，國內(nèi)市場增幅超100%。公司通過整合杭重機(jī)械、投資入股鄭州嘉晨、布局鋰電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、購置土地打造智能制造基地等實(shí)現(xiàn)對外投資超4  億元，并順勢推出XC  系列新能源產(chǎn)品，19  年總體產(chǎn)能有望達(dá)到20  萬臺，進(jìn)一步做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、提升核心競爭力。
        投資建議：預(yù)計(jì)19-21  年公司收入分別為96.08/107.17/118.41  億元，EPS分別為1.05/1.25/1.43  元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對應(yīng)PE  為15x/12x/11x。在行業(yè)穩(wěn)步增長的背景下，公司每年盈利增速確定性強(qiáng)。當(dāng)前行業(yè)可比公司19  年P(guān)E  估值為16x，公司作為國內(nèi)叉車雙龍頭之一，在行業(yè)智能化、電動(dòng)化趨勢下，公司將憑借先于行業(yè)的產(chǎn)品布局獲得持續(xù)成長，因此我們給予公司19  年P(guān)E17x，對應(yīng)合理價(jià)值17.85  元/股，維持“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易環(huán)境惡化、匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)、下游制造業(yè)投資需求波動(dòng)帶來的銷量增速波動(dòng)。