久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2018  年實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤33.14/10.08億元，同比-8.77%/-23.01%,2019Q1  實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤10.27/5.55億元，同比+56.23%/+99.98%，2019Q1  ROE  2.82%，歸母凈資產(chǎn)199.47  億元較2018  年底+1.56%，符合預(yù)期。由于一季報(bào)增長強(qiáng)勁，上調(diào)公司2019-2021  年EPS  至0.65/0.75/0.88  元(上調(diào)前2019-2020  年0.58/0.69  元)。當(dāng)前券商板塊最大催化劑來自于市場貝塔，公司是盈利增長好于行業(yè)的特色型AMC  系券商，估值仍有修復(fù)空間，推薦。
        公司作為AMC  系特色券商的差異化競爭力與業(yè)績阿爾法正在逐步形成，看好公司后續(xù)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。①18  年公司投資業(yè)務(wù)收入逆勢增長拉動(dòng)全年業(yè)績降幅收窄，公司自營穩(wěn)健謹(jǐn)慎的資產(chǎn)配置和較好的固收業(yè)績表現(xiàn)是主要加分項(xiàng)，IFRS9  實(shí)施前兌現(xiàn)投資收入亦或有一定貢獻(xiàn)；②19Q1  公司手續(xù)費(fèi)類業(yè)務(wù)收入增長明顯跑贏行業(yè)，優(yōu)異的資管和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)是主要驅(qū)動(dòng)，與行業(yè)不同，公司投資業(yè)務(wù)收入相對(duì)平穩(wěn)，我們認(rèn)為公司作為AMC  系特色券商，后續(xù)在手續(xù)費(fèi)類業(yè)務(wù)特別是資管和投行方面的差異化競爭力和業(yè)績阿爾法將更顯著。
        下一步公司將依托大股東中國東方回歸不良資產(chǎn)主業(yè)契機(jī)，把握不良資產(chǎn)處置逆周期機(jī)遇，差異化競爭，重點(diǎn)打造新投行競爭力、提升買方業(yè)務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長和高質(zhì)量增長，打造AMC  系特色。
        催化劑：相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地；市場活躍度提升；監(jiān)管政策邊際放松。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期；股市大幅下跌；行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)。