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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評(píng)級(jí)  。公司  2018  年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  1.99  億元，同比上升55.78%，公司2018  年業(yè)績(jī)超出預(yù)期。公司2019  年1  季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81  億元，同比上升148.91%，公司業(yè)績(jī)維持較高增速?？紤]到公司下游確定性回暖，上調(diào)公司2019-2020  年EPS  為1.52/1.62  元（原1.16/1.31  元），新增2021  年EPS  預(yù)測(cè)為1.65  元。參考同類公司，給予公司2019  年P(guān)E  12  倍進(jìn)行估值，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至18.24  元（原15.77元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
        公司2018  年鋼管產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，2019  年1  季度業(yè)績(jī)繼續(xù)高增。受益于公司產(chǎn)能投放，2018  年公司無(wú)縫、焊接管產(chǎn)量分別為4.43、2.6  萬(wàn)噸，較2017  年上升5.41%、82.53%。2018  年公司噸產(chǎn)品毛利6658  元/噸，，對(duì)應(yīng)噸產(chǎn)品凈利為3227  元/噸，公司產(chǎn)品盈利創(chuàng)歷史新高。2019  年1  季度，公司季度噸產(chǎn)品毛利繼續(xù)上升至7860  元/噸，公司盈利能力穩(wěn)步上升，業(yè)績(jī)將持續(xù)釋放。
        經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅上升，資產(chǎn)負(fù)債率維持低位。受益公司良好經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，2018年公司經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流0.55  億元，較2017  年升0.54  億元。公司2018  年底資產(chǎn)負(fù)債率24.93%，較2017  年底升3.96  個(gè)百分點(diǎn)，公司資產(chǎn)負(fù)債率維持低位。
        公司為不銹鋼管行業(yè)龍頭公司，充分受益油氣投資的回暖。公司為我國(guó)不銹鋼管龍頭公司，油氣板塊是公司業(yè)績(jī)的主要來(lái)源。油價(jià)回暖帶動(dòng)我國(guó)油氣投資上升，公司將持續(xù)受益。同時(shí)，公司募投的焊接管項(xiàng)目將在2019  年中投產(chǎn)，這將給公司產(chǎn)量帶來(lái)增量，公司業(yè)績(jī)將逐步釋放。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅下跌；公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。