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        新版補(bǔ)貼政策落地，2019  年將成為  A  級(jí)車放量元年
        新版新能源車補(bǔ)貼政策  3  月  26  日正式落地，特別強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)企業(yè)注重安全性、一致性，并且扶持方向從購置環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向使用環(huán)節(jié)。在運(yùn)營市場拉動(dòng)下2019  年有望成為  A  級(jí)車放量元年，預(yù)計(jì)  2019-2020  年新能源車銷量可達(dá)180/250  萬輛，動(dòng)力電池需求  90.6/143.6GWh，復(fù)合增速  55%以上。
        乘用車塑造全新品牌，布局運(yùn)營市場
        據(jù)公司年報(bào)，公司全球新能源車銷量蟬聯(lián)四年冠軍，多條線布局設(shè)定目標(biāo)  2019  年  45  萬輛銷量。公司一方面推出唐  EV、元  EV  535  等新車型上探品牌形象，另一方面提出  e  網(wǎng)戰(zhàn)略下沉  A00/A0  級(jí)經(jīng)濟(jì)型市場，同時(shí)聯(lián)手滴滴全面進(jìn)入運(yùn)營市場，擴(kuò)大目標(biāo)市場容量，形成規(guī)模效應(yīng)與成本優(yōu)勢。
        投資建議：高產(chǎn)銷帶動(dòng)業(yè)績高增速，維持買入評(píng)級(jí)
        公司  2019  年發(fā)力網(wǎng)約車與經(jīng)濟(jì)型市場，進(jìn)一步提升成本優(yōu)勢，支撐品牌上探戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)  2019-2021  年  EPS  為  1.28、1.56  和  1.96  元/股，2018年來公司  PE  區(qū)間  50-60  倍，中性給予  2019  年  55  倍  PE，A  股合理價(jià)值70.4  元人民幣/股，按照當(dāng)前  AH  溢價(jià)比例，對(duì)應(yīng)  H  股合理價(jià)值為  66.8  港幣/股，維持  A  股與  H  股買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：終端銷量不及預(yù)期；價(jià)格下跌超預(yù)期；技術(shù)升級(jí)低于預(yù)期。