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從歷次通脹的驅(qū)動(dòng)力來看，三次出現(xiàn)了需求拉動(dòng)的情況，2007-2008  年的通脹為成本推動(dòng)，需求拉動(dòng)的通脹多為貨幣大幅寬松時(shí)期，固定資產(chǎn)投資大幅增加，進(jìn)而演變成全面通脹。成本推動(dòng)的通脹需要關(guān)注豬肉和原油的價(jià)格。
        2、政策傾向于在通脹初期采取結(jié)構(gòu)調(diào)整等方式釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)，通脹如果繼續(xù)上行則會(huì)加碼。90  年代的通脹在  CPI  破  10  以后于  1993年  4  月引發(fā)政策微調(diào)，通脹繼續(xù)上行后，最終在  6  月引發(fā)政策徹底轉(zhuǎn)向。2003  年的通脹周期驅(qū)動(dòng)因素是過度投資，因此政策的轉(zhuǎn)向以清理過度投資為主，2003  年  7  月和  9  月，政治局會(huì)議和央行先后釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)，但投資依然過熱，最終導(dǎo)致  2004  年  2  月政策徹底轉(zhuǎn)向。2007  年的通脹周期中，政策在  2007  年  6  月微調(diào)，但2007  年下半年通脹水平依然攀升，于  2007  年  11  月達(dá)到  6.9%，12月的政治局會(huì)議提出了兩個(gè)防止，將實(shí)施十年之久的穩(wěn)健貨幣政策變?yōu)閺木o的貨幣政策，政策徹底轉(zhuǎn)向。2010  年的通脹周期中，政策微調(diào)提前，早在  2010  年  2  月具有通脹苗頭時(shí)政治局會(huì)議就提出調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，但通脹水平仍由  2010年  2  月份的  2.7%抬升至  2010  年  11  月份的  5.1%，進(jìn)入  2011  年防通脹政策加碼，直至  10  月通脹水平確認(rèn)下行。
        3、目前是溫和通脹的格局，不會(huì)演繹成全面通脹。需求拉動(dòng)的全面  通  脹需要具備極其寬松的貨幣條件和大  幅  增  加  的  固  定  資  產(chǎn)    投資。目前央行始終強(qiáng)調(diào)不搞大水漫灌，實(shí)施松緊適度的貨幣政策，從固定資產(chǎn)投資組成來看，基建投資處于修復(fù)階段，制造業(yè)和地產(chǎn)投資面臨下行壓力。從成本端來看，環(huán)保因素和產(chǎn)業(yè)集中度的提升平抑了豬肉價(jià)格的波動(dòng)，一定程度上熨平了豬周期，油價(jià)則受到特朗普干預(yù)以及全球經(jīng)濟(jì)周期影響，存在價(jià)格天花板。因此，目前尚不必?fù)?dān)心政策因?yàn)橥洰a(chǎn)生轉(zhuǎn)向。從歷次通脹周期市場(chǎng)和行業(yè)的表現(xiàn)來看，大盤指數(shù)在通脹區(qū)間內(nèi)均下跌，行業(yè)層面，具有超額收益的行業(yè)集中在兩個(gè)維度，一是成長(zhǎng)類行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備，二是消費(fèi)類行業(yè)，具備一定抗通脹屬性的行業(yè)，如食品飲料、農(nóng)林牧漁等。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹大幅上升，歷史分析的局限性，政策大幅收緊、全球股市劇烈波動(dòng)等。