>> 華泰證券-美國大選及跟蹤系列(七)-美國大選還有哪些看點？-201105
| 上傳日期： |
2020/11/6 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強，蘆哲 |
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核心觀點
美國大選已基本結(jié)束第二日計票，依然膠著。隨著拜登在威斯康星、密歇根州實現(xiàn)反超，勝率大幅提升。立足當(dāng)下，我們認(rèn)為美國大選仍然存在以下幾大看點：（1）因為差異過小、計票延遲、郵寄選票延遲等爭議點，特朗普訴諸最高法院而使得大選期進(jìn)一步延長的可能性提高。（2）大選結(jié)果產(chǎn)生爭議會導(dǎo)致避險情緒升溫，影響全球市場走勢。（3）參議院局面膠著，由于喬治亞州的法律規(guī)定，結(jié)果或等待喬治亞州明年1月份的議員決選。（4）若大選結(jié)果不存在爭議，拜登+統(tǒng)一國會使得年內(nèi)有一定概率達(dá)成財政刺激；若大選結(jié)果存在爭議，意味著財政刺激年內(nèi)達(dá)成的概率較小。
特朗普可以從哪些方面對大選結(jié)果提出爭議
就目前看來，特朗普可以尋求的大選結(jié)果的爭議點主要在于以下幾個方面：（1）選票結(jié)果差距在1%的州，法律賦予總統(tǒng)候選人申請重新計票的權(quán)力。（2）密歇根州和賓夕法尼亞州等延遲計票的州可能存在計票程序的爭議，從而成為特朗普針對的目標(biāo)。（3）北卡萊羅納州、賓夕法尼亞州郵寄選票最后期限延長至11月6日，也可能成為爭議的焦點。根據(jù)特朗普當(dāng)前的表態(tài)，我們認(rèn)為其直接承認(rèn)敗選的幾率已經(jīng)較低，因為在多個州的選票結(jié)果均存在一定的爭議，因為訴諸最高法院的程序問題，大選日成為大選月的概率已經(jīng)大幅上升，但爭議大概率會在12月8日前得到解決。
若大選結(jié)果存在爭議，將如何影響市場
若大選結(jié)果出現(xiàn)爭議而存在向最高法院起訴、重新計票等情況發(fā)生，短期避險情緒或主導(dǎo)市場，但最終塵埃落定之后市場將向最終結(jié)果的風(fēng)格回歸。2000年大選結(jié)果出現(xiàn)爭議引發(fā)重新計票，引發(fā)市場避險情緒升溫，期間美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)最大跌幅超過5%，美元指數(shù)下跌，黃金快速走強，美債收益率下行，呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的risk-off走勢。隨著結(jié)果塵埃落定，短期避險情緒修復(fù)，市場波動開始回歸正常。大選后三個月道瓊斯指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌，美債收益率、美元指數(shù)走低，黃金走強，而在2001年小布什宣誓就職后三個月，股市跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，美債收益率、美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。
參議院最終結(jié)果揭曉或等到明年1月份
根據(jù)美國國會權(quán)力分布，參議院共100個席位，獲得51席的黨派成為多數(shù)黨，而若形成50：50的局面，兼任參議院議長的副總統(tǒng)所屬黨派將掌握參議院的控制權(quán)。當(dāng)前的參議院選舉存在兩種可能性較大的結(jié)果：（1）共和黨贏下阿拉斯加、喬治亞州的一席和北卡，則無需等待明年1月喬治亞州的決選結(jié)果，即可直接控制參議院；（2）共和黨贏下阿拉斯加、喬治亞州的一席，但民主黨贏下北卡，則此種情況需要等待明年1月的喬治亞州決選結(jié)果，如果民主黨獲勝（當(dāng)前來看概率較大），則參議院形成50：50的局面，從而勝選總統(tǒng)所屬黨派將得到參議院的控制權(quán)。
當(dāng)前的總統(tǒng)和參議院局面對于后續(xù)財政刺激談判意味著什么
若大選結(jié)果不存在爭議，以下兩種結(jié)果的概率相對較大：a.拜登+分裂國會：小規(guī)模財政刺激+年內(nèi)達(dá)成財政刺激概率較?。籦.拜登+統(tǒng)一國會（依靠副總統(tǒng)兼任的參議院議長席位掌握參議院控制權(quán)，但結(jié)果或等到明年1月份）：較大規(guī)模財政刺激+年內(nèi)有一定概率達(dá)成財政刺激。若大選結(jié)果存在爭議，使得大選進(jìn)一步延遲的可能性大幅提高，意味著財政刺激年內(nèi)達(dá)成的概率較小，因為白宮的精力或集中在對于大選結(jié)果的爭議方面而無意推動新的財政刺激計劃。
風(fēng)險提示：州議會裁定該州選舉不合法，特朗普拒絕交接權(quán)力。
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