>> 國(guó)盛證券-量化周報(bào)：中證500確認(rèn)日線級(jí)別上漲-201129
| 上傳日期： |
2020/11/30 |
大?。?/td>
| 2922KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉富兵，葉爾樂(lè)，林志朋 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
中證500確認(rèn)日線級(jí)別上漲。本周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行。在此背景下，中證500再次迎來(lái)日線級(jí)別上漲。至此，除中證1000以外，其他規(guī)模指數(shù)均處于日線級(jí)別上漲中。從行業(yè)角度，19個(gè)一級(jí)行業(yè)處于日線級(jí)別上漲，剩下的9個(gè)行業(yè)處于日線級(jí)別下跌，但日線下跌已基本充分。因此我們認(rèn)為市場(chǎng)的上漲行情仍將持續(xù)。不過(guò)由于這波上漲很多都是在高位整理后突破，未來(lái)的上漲力度及空間可能不會(huì)太大。就中期風(fēng)格而言，我們認(rèn)為科技、消費(fèi)和醫(yī)藥自2019年6月以來(lái)的上漲趨勢(shì)大概率沒(méi)有結(jié)束，短期不好判斷，但中期風(fēng)格很難切換。目前我們的建議是持股待漲，或者逢回調(diào)可適當(dāng)加倉(cāng)。
從國(guó)債收益率（貨幣），信用利差（信用）和市場(chǎng)波動(dòng)率（情緒）三個(gè)維度來(lái)探索A股的風(fēng)格輪動(dòng)。利率反映上市公司融資成本，影響價(jià)值股和成長(zhǎng)股輪動(dòng)；信用利差反映上市公司違約概率，影響優(yōu)質(zhì)股和垃圾股的輪動(dòng)；市場(chǎng)波動(dòng)率反映投資者是否反應(yīng)過(guò)度，影響動(dòng)量現(xiàn)象和反轉(zhuǎn)現(xiàn)象的輪動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)處于中性貨幣-緊信用-低波動(dòng)環(huán)境，因此我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間里面，市場(chǎng)表現(xiàn)較好的風(fēng)格可能是質(zhì)量、價(jià)值和動(dòng)量風(fēng)格。
基金倉(cāng)位測(cè)算：繼續(xù)加倉(cāng)成長(zhǎng)。截至10月30日，公募基金主動(dòng)型偏股基金倉(cāng)位測(cè)算下來(lái)季度平滑值為86.20%，較上個(gè)月上升0.41%。風(fēng)格上，滬深300倉(cāng)位增加0.36%，中證500倉(cāng)位增加0.04%，中證1000倉(cāng)位上升0.01%。中大市值中價(jià)值和成長(zhǎng)倉(cāng)位各變化-0.94%、1.34%。
利率宏觀視角：工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)周期企穩(wěn)。當(dāng)前共11個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看多利率，3個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看空利率，10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)周期企穩(wěn)，11月工業(yè)金屬價(jià)格重回上升趨勢(shì)，國(guó)債利率再度飆升。
A股景氣指數(shù)觀察：四季度景氣繼續(xù)上行。截至2020年11月29日，A股景氣指數(shù)達(dá)到5.09，相比10月1日的3.14繼續(xù)上升。我們判斷4季度A股景氣度目前看來(lái)大概率繼續(xù)上行但上行幅度可能不及3季度。
A股情緒指數(shù)觀察：市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫。當(dāng)前A股情緒指數(shù)為41.00，其20日移動(dòng)平均為47.12，過(guò)去20個(gè)交易日最高點(diǎn)為11月10日，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫，情緒指數(shù)對(duì)內(nèi)生性頂部指示作用較強(qiáng)，當(dāng)前市場(chǎng)宜謹(jǐn)慎。
本周情緒指標(biāo)模型不發(fā)出信號(hào)；主題推薦算法推薦RCEP概念。本周指標(biāo)位于正常區(qū)間，不發(fā)出信號(hào)。上周中證500增強(qiáng)組合跑輸基準(zhǔn)0.32%，滬深300增強(qiáng)組合跑贏基準(zhǔn)0.49%。主題挖掘算法本周推薦RCEP概念股。
風(fēng)格上大市值占優(yōu)，低波和反轉(zhuǎn)以及價(jià)值和杠桿因子表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。近一周風(fēng)格因子中，市值因子收益較高，非線性市值收益為負(fù)，市場(chǎng)偏向大盤風(fēng)格；量?jī)r(jià)類因子中，動(dòng)量、波動(dòng)率因子收益均為負(fù)，市場(chǎng)延續(xù)上周的低波反轉(zhuǎn)風(fēng)格；基本面因子中價(jià)值和杠桿因子表現(xiàn)突出，其他因子幾乎無(wú)超額收益。過(guò)去二十日因子收益顯示低波效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，價(jià)值風(fēng)格有所表現(xiàn)，而高杠桿企業(yè)有穩(wěn)定超額收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：量化周報(bào)觀點(diǎn)全部基于歷史統(tǒng)計(jì)與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
