>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：國慶豬價超預(yù)期，豬股布局窗口再啟-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
熊承慧 |
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國慶假期豬價超預(yù)期上漲，22Q4豬價有望維持強勢，豬股三季報業(yè)績催化可期。農(nóng)作物價格高位震蕩，美豆庫存同比增長。重點推薦生豬和種植板塊。
生豬：國慶豬價超預(yù)期，豬股布局窗口再啟。國慶假期豬價超預(yù)期上漲，截至10月8日，全國豬價26.4元/公斤、較節(jié)前上漲7.9%，整體呈現(xiàn)南北普漲節(jié)奏。結(jié)合草根調(diào)研，我們判斷假期豬價上漲或主要系去年能繁母豬產(chǎn)能去化、疊加9月末保供超賣帶來的供給萎縮所致。根據(jù)涌益咨詢樣本跟蹤數(shù)據(jù)，9月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.39%、增速連續(xù)兩個月收窄，目前行業(yè)補欄情緒或仍偏謹慎。供需共同催化下，預(yù)計22Q4豬價有望維持強勢。三季報將至，豬股業(yè)績催化可期；板塊前期調(diào)整充分，頭均市值處于低位。建議積極布局優(yōu)質(zhì)豬企。標(biāo)的選擇方面：1）首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴張能力的牧原股份；2）經(jīng)營已現(xiàn)拐點的溫氏股份等；3）擴張確定性高的性價比小豬巨星農(nóng)牧等。
種植：農(nóng)作物價格高位震蕩，美豆庫存同比增長。本周主要農(nóng)作物價格高位震蕩。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布季度作物庫存報告，截至9月1日，美國大豆期末庫存2.74億蒲式耳、同比增長6.6%，玉米期末庫存13.8億蒲式耳、同比增長12%，小麥期末庫存17.8億蒲式耳、同比持平。國家發(fā)改委公布2023年小麥最低收購價上調(diào)至1.17元/斤，小麥最低收購價已連續(xù)三年上調(diào)。全國秋糧收獲過半，持續(xù)關(guān)注氣象干旱。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近，性狀公司及部分品種公司均有望受益。此外，干旱等異常天氣、低庫存等因素影響下，預(yù)計糧價仍有望維持高景氣。推薦大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)。
飼料：飼料價格維持高位，水產(chǎn)料高景氣持續(xù)。近期育肥豬配合飼料價格和肉雞飼料價格分別穩(wěn)定在3.84元/公斤和4.10元/公斤的較高水平，成本端高位盤整。根據(jù)涌益咨詢樣本跟蹤數(shù)據(jù)，9月豬料銷量環(huán)比增加近13%、增速有所加快。根據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，8月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2635萬噸，環(huán)比增長7.2%、同比下降6.7%；分品種看，豬飼料產(chǎn)量1067萬噸、環(huán)比增長8.5%，肉禽飼料產(chǎn)量789萬噸、環(huán)比增長6.2%，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量369萬噸、環(huán)比增長7.2%。畜禽飼料短期承壓，養(yǎng)殖景氣上行有望提振飼料需求；水產(chǎn)飼料仍有望受益于補塘等周期帶動而維持高景氣。重點推薦海大集團。
禽養(yǎng)殖：白雞黃雞價格環(huán)比上漲。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價3.29元/羽，周環(huán)比上漲11%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.52元/斤，周環(huán)比上漲1.9%；黃羽肉雞價格9.80元/斤，周環(huán)比上漲13%；毛雞養(yǎng)殖利潤0.21元/羽，周環(huán)比上漲75%。據(jù)歐洲食品安全局等機構(gòu)發(fā)布的禽流感相關(guān)報告，歐洲或面臨史上最嚴重禽流感，國外引種受限或有望加速國內(nèi)品種推廣應(yīng)用。截至2022年8月28日，全國定點監(jiān)測企業(yè)白羽肉雞在產(chǎn)祖代種雞存欄約為131萬套、同比增長10%，在產(chǎn)父母代種雞存欄1907萬套、同比增長6.7%，仍處歷史高位水平。22Q4需求向好疊加豬雞聯(lián)動或帶動板塊景氣改善，繼續(xù)關(guān)注肉禽企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。推薦圣農(nóng)發(fā)展。
風(fēng)險提示：畜禽及糧食價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達預(yù)期，俄烏沖突尚存在不確定性
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