>> 華泰證券-宏觀海外周報(bào)：海外增長預(yù)期或下修，但通脹粘性猶存-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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華泰證券 |
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海外一周概覽
美國9月新增非農(nóng)就業(yè)略好于預(yù)期，而勞動(dòng)參與率和失業(yè)率均回落，顯示勞工供給仍緊張——市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)11月再加息75bp。美元指數(shù)一周上漲0.5%、收于113，美國10年期國債收益率上升6個(gè)基點(diǎn)，收于3.89%。韓國出口同比增速繼續(xù)下行，顯示主要經(jīng)濟(jì)體需求減速。本周四（10月13日）和周五（10月14日）將分別公布美國9月CPI和零售消費(fèi)數(shù)據(jù)。
美國9月新增非農(nóng)就業(yè)+26.3萬人（季調(diào)后）、略高于彭博一致預(yù)期的+25萬人。勞動(dòng)參與率和失業(yè)率均回落，勞工供給仍緊張，表明薪資上漲以及核心通脹均仍有粘性，聯(lián)儲(chǔ)政策短期或仍沒有“緩和余地”。9月非農(nóng)時(shí)薪環(huán)比上漲0.3%，持平前值，失業(yè)率3.5%（前值3.7%）仍處于低位，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)或鞏固11月聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。
OPEC+產(chǎn)量會(huì)議召開，決定2022年11月至2023年12月期間減產(chǎn)200萬桶/天。該決議作為OPEC+自2020年以來最大規(guī)模的減產(chǎn)計(jì)劃阻止了油價(jià)過快下行，受此刺激，布倫特油價(jià)上周上漲11.3%。另一方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示職位空缺數(shù)超過1005萬人（2020年2月為700萬人）；職位空缺人數(shù)與待求職（暫時(shí)失業(yè)）人數(shù)之比有所回落，但仍接近170%，在勞工市場(chǎng)緊張疊加油價(jià)進(jìn)一步上行，推高通脹預(yù)期的情形下，未來美國增長預(yù)期或?qū)⑦M(jìn)一步下修、但金融條件收緊暫時(shí)難以停止。
美國9月份ISM制造業(yè)PMI 50.9%、低于前值的52.8%；細(xì)分項(xiàng)方面，新訂單（47.1%，-4.2pct）、就業(yè)（48.7%，-5.5pct）大幅下降，自有庫存（55.5%，+2.4pct）上升。非制造業(yè)PMI為56.7%，略低于前值的56.9%。
9月韓國出口同比增速較上月下滑3.8個(gè)百分點(diǎn)至2.8%，低于彭博一致預(yù)期的3.3%——考慮開工天數(shù)的日均出口金額同比由上月的2.2%下降至0.4%。半導(dǎo)體出口同比-5.7%（+2.4pct），計(jì)算機(jī)-13%，通用設(shè)備-10.4%。分國家看，對(duì)中國（-6.5%，-0.9pct）和歐盟（-0.7%，-7.9pct）出口均下降。韓國出口持續(xù)走弱，反映全球增長“衰退”可能性加大、需求走弱。
上周全球商務(wù)航班總數(shù)較2019年同期的跌幅為12.7%，較前一周的15.1%的跌幅有所收窄。美國TSA航空安檢人數(shù)較2019年同期的跌幅為7.3%，較一周前（-10.5%）的跌幅收窄。從谷歌移動(dòng)指數(shù)上看，美國零售/娛樂場(chǎng)所和公共場(chǎng)所人流量較上周持平，但公園和公共交通的人流量有所下降。此外，上周美國酒店入住率為66%，環(huán)比下降3.2pct，較2019年同期低1.7pct。
好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)化聯(lián)儲(chǔ)政策鷹派的預(yù)期，美元指數(shù)一周小幅上漲；美債短長端利率繼續(xù)走高。強(qiáng)美元交易或仍未見頂，在好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)再度回升、一周上漲0.5%至112.8。美債短長端利率均繼續(xù)上行，美債2年期利率上升8bp至4.30%，美債10年期利率上行6bp、收于3.89%。德國10年期國債利率一周上行2bp，收于2.14%。WTI油價(jià)上漲、回升至92.6美元。有色金屬價(jià)格有所回升——銀（+10.0%）、鋁（+7.4%）、鋅（+2.5%）漲幅居前。BDI海運(yùn)價(jià)格回升11.4%，主要系海岬型船運(yùn)價(jià)走高導(dǎo)致。納斯達(dá)克綜指上漲0.7%、美歐股指多數(shù)上漲。
北京時(shí)間10月13日（周四）晚八點(diǎn)半將公布美國9月CPI數(shù)據(jù)。——目前彭博的市場(chǎng)一致預(yù)期的同比是8.1%(前值8.3%），環(huán)比0.2%（前值0.1%）。在薪資和租金增長韌性較充足的情況下，美國核心通脹的粘性較為穩(wěn)固。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，加大能源和食品價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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