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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　以組合視角對(duì)11類資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一復(fù)盤(pán)，同時(shí)跟蹤8個(gè)高頻宏觀指標(biāo)：通脹預(yù)期回落而美債收益率強(qiáng)勢(shì)，全球市場(chǎng)情緒脆弱，警惕長(zhǎng)假期間海外資產(chǎn)波動(dòng)率抬升。
　　摘要：
　　全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤(pán)：（1）夏普比率角度，短期商品和黃金夏普比最高，節(jié)前A股和國(guó)債表現(xiàn)較差。（2）波動(dòng)率角度，過(guò)去兩周所有海外資產(chǎn)的10日波動(dòng)率均有明顯提升，其中歐股和人民幣匯率波動(dòng)率提升較多，A股和國(guó)債期貨節(jié)前波動(dòng)率回落，節(jié)后存在波動(dòng)率補(bǔ)漲可能。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：商品和黃金、人民幣、歐日股票，歐美貨幣及國(guó)債期貨被剔出最優(yōu)組合。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，美債和美股正相關(guān)性攀升至0.74，折現(xiàn)率是共同影響因素。
　　影響大類資產(chǎn)價(jià)格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，9月底以來(lái)美債收益率曲線整體繼續(xù)抬升，10年期收益率超3.8%，一度創(chuàng)本輪加息周期以來(lái)新高，倒掛程度變化不大。第二，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模緩慢回落至8.8萬(wàn)億美元一線，美國(guó)流動(dòng)性收緊方式以價(jià)為主、量為次。第三，TIPS隱含10年期通脹預(yù)期連續(xù)回落，10Y實(shí)際收益率繼續(xù)反彈超預(yù)期，全球市場(chǎng)仍處于動(dòng)蕩期。第四，減產(chǎn)消息刺激下油價(jià)做超跌反彈，由于金價(jià)同步反彈，金油比基本持平。第五，黃金和美元的走勢(shì)趨同度指標(biāo)繼續(xù)回升，VIX高位震蕩，風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低。第六，主要股市估值水平先升后降，區(qū)間震蕩。第七，長(zhǎng)假期間歐美日股市波動(dòng)率快速上行，警惕A股復(fù)市后波動(dòng)率補(bǔ)漲。第八，中美名義利差和實(shí)際利差倒掛程度邊際緩解，離岸人民幣匯率貶值趨勢(shì)受到一定遏制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控