>> 國泰君安-2022Q3 IPO市場總結及全年策略展望：打新收益分化明顯，高破發(fā)階段基本面為王-221010
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 4039KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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新股破發(fā)常態(tài)化下，重視擇股獲取打新相對超額收益
截至3季末，2022年未破發(fā)項目A/B/C類賬戶收益合計1198.83/1031.22/761.35萬元，破發(fā)項目A/B/C類賬戶負收益貢獻合計270.81/247.12/201.79萬元。負收益貢獻達正收益貢獻的20%左右，由此帶來賬戶間打新收益分化顯著。重視擇股，避開高破發(fā)風險個股將有效幫助賬戶獲取超過平均水平的超額打新收益。
新股破發(fā)具有周期性及集聚性，打新?lián)窆尚杓骖欃r率及勝率
新股首日表現(xiàn)具有一定自身周期變動規(guī)律，同時受外部市場情緒影響明顯，破發(fā)聚集效果顯著，避開高破發(fā)階段將有效提升賬戶打新收益，少數(shù)破發(fā)階段的負貢獻對賬戶整體收益影響有限。因此，建議現(xiàn)階段打新整體采用入圍策略，當新股首日表現(xiàn)出現(xiàn)趨勢性逆轉時，如破發(fā)率達到25%~30%以上時，轉為優(yōu)選個股策略。
市場回撤階段注意控制權益底倉市值，5~10億仍為較優(yōu)底倉規(guī)模
2022年科創(chuàng)板打滿規(guī)模多在6億元附近，創(chuàng)業(yè)板打滿規(guī)模在4億元附近波動，6億元規(guī)模產(chǎn)品基本可以打滿科創(chuàng)板60%以上，創(chuàng)業(yè)板80%以上的項目。同時，新規(guī)后新股報價分散，入圍難度降低，小規(guī)模賬戶被剔除風險明顯降低。但近期市場回撤明顯，尤其是打新類基金傳統(tǒng)配置較多“消費+新能源”賽道，在市場回調(diào)階段需注意控制權益底倉市值。
風險提示
新股上市漲幅進一步下滑及破發(fā)增多風險
新股首日漲幅受市場情緒影響顯著，8月新股受市場小盤成長主題風格強勢，首日漲幅回暖。9月隨外部市場回調(diào)，新股破發(fā)率顯著上升，9月上市網(wǎng)下發(fā)行科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股首日破發(fā)率分別達到57.1%、47.1%，警惕后續(xù)上市新股首日漲幅下行、破發(fā)率增多風險。
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