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海外禽流感再度升級(jí)，主要引種州已有病例。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月7日，本次禽流感已蔓延至美國41個(gè)州，累計(jì)感染4716.80萬只禽鳥，其中，9月15日，田納西（安偉捷和利豐品種引種州）有一個(gè)庭院場(chǎng)的130只禽鳥受感染；阿拉巴馬州（安偉捷引種州）暫無感染病例。根據(jù)海關(guān)總署規(guī)定，當(dāng)一國或地區(qū)發(fā)生禽流感疫情，我國禁止直接或間接從該地進(jìn)口禽類及產(chǎn)品入境。通過祖代場(chǎng)調(diào)研，因田納西州出現(xiàn)禽流感病例，目前安偉捷原定的四批雞被取消，需重新調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)11月中旬后，或從其他無疫病州引種。當(dāng)前海外引種不確定性加劇。
　　短期引種結(jié)構(gòu)或難改變，海外進(jìn)口仍占主導(dǎo)：（1）分國別看，美國是當(dāng)前主要供種來源（2021年占比超過50%），禽流感加劇種雞供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。2015-2017年歐洲和美國等多地爆發(fā)禽流感導(dǎo)致封關(guān)，至今法國、波蘭、西班牙等地仍未復(fù)關(guān)，目前僅有美國、新西蘭和國內(nèi)自繁渠道。（2）分品種看，安偉捷仍是第一生產(chǎn)力，短期國內(nèi)產(chǎn)能無法彌足海外引種缺口。一方面，今年圣澤901開始對(duì)外銷售，但種雞產(chǎn)能的排產(chǎn)及下游客戶的銷售推廣均需時(shí)間，短期難以支撐國內(nèi)更新需求；另外，2021年祖代品系結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，父母代產(chǎn)蛋率相對(duì)較低的科寶占比顯著提升，對(duì)下游實(shí)際供應(yīng)能力有待商榷。
　　核心觀點(diǎn)：供給收縮邏輯強(qiáng)化疊加估值底部，拐點(diǎn)將現(xiàn)。
　　當(dāng)前海外禽流感仍在蔓延，多地航班問題也未完全解決，一方面，9-10月低引種量基本確定，后期引種存在變數(shù)。另一方面，海外禽流感爆發(fā)背景下，進(jìn)口禽肉價(jià)格大漲，或影響國內(nèi)雞產(chǎn)品價(jià)格和供給。
　　當(dāng)前白雞股價(jià)處于底部，市場(chǎng)對(duì)供需兩端均有較大認(rèn)知差，雞價(jià)拐點(diǎn)到來大概率早于預(yù)期，預(yù)計(jì)明年下半年見到雞價(jià)拐點(diǎn)，左側(cè)配置時(shí)點(diǎn)已到，關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)；農(nóng)業(yè)政策落地不達(dá)預(yù)期；疫病風(fēng)險(xiǎn)等。