>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第40周)：國(guó)慶消費(fèi)相對(duì)平淡，高端酒表現(xiàn)最優(yōu)-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大?。?/td>
| 1044KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,何長(zhǎng)天 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
中秋國(guó)慶白酒板塊觀點(diǎn)：今年中秋國(guó)慶的時(shí)間間隔較長(zhǎng)，同時(shí)四川在中秋期間受到疫情影響，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中秋國(guó)慶預(yù)期較低。受益于宴席回補(bǔ)，渠道反饋國(guó)慶期間河南市場(chǎng)延續(xù)較弱趨勢(shì)，中秋國(guó)慶動(dòng)銷整體與2019年持平；浙江宴席場(chǎng)次同增15%；西南地區(qū)宴席消費(fèi)也顯著環(huán)比改善，高端動(dòng)銷同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，次高端同增20+%，預(yù)計(jì)宴席占比較大的五糧液、次高端白酒將受益。整體中秋國(guó)慶來(lái)看，高端酒整體優(yōu)于次高端，次高端中汾酒表現(xiàn)相對(duì)突出。綜合產(chǎn)業(yè)動(dòng)銷和三季報(bào)預(yù)期，我們重點(diǎn)推薦茅臺(tái)、老窖、五糧液、汾酒、古井等，關(guān)注迎駕貢酒。
高端酒周跟蹤：整體中秋國(guó)慶高端酒動(dòng)銷穩(wěn)健，四川疫情已基本結(jié)束，隨著四季度天氣變冷，旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)動(dòng)銷將繼續(xù)環(huán)比改善。1）貴州茅臺(tái)：10月配額已回款，暫未發(fā)貨，占全年比例約7%。目前庫(kù)存同比略有提升，約15-20天。根據(jù)今日酒價(jià)，整箱/散瓶飛天批價(jià)較節(jié)前變化不大，分別為3045/2730元。整箱茅臺(tái)1935較節(jié)前基本一致為1230元，散瓶已非常貼近指導(dǎo)價(jià)。珍品下滑60元至4690元，生肖下滑40元，十五年基本穩(wěn)定。三季度茅臺(tái)1935投放量有收縮，預(yù)計(jì)四季度將繼續(xù)縮量。2）五糧液：近期開(kāi)始停貨，發(fā)貨進(jìn)度與兩周前變化不大，庫(kù)存約1個(gè)月。河南批價(jià)回落到960-965元，其他區(qū)域大多在970-980區(qū)間。四季度額外的計(jì)劃外配額尚不明確，但考慮到部分小商已被縮減四季度配額，我們認(rèn)為廠家對(duì)價(jià)格的重視程度會(huì)更高。我們預(yù)計(jì)五糧液四季度批價(jià)將維持穩(wěn)健。根據(jù)酒說(shuō)，五糧液投資者交流活動(dòng)表示1-9月全國(guó)有14個(gè)營(yíng)銷戰(zhàn)區(qū)實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷正增長(zhǎng)，核心產(chǎn)品八代普五依然保持良好動(dòng)銷。3）瀘州老窖：老窖主動(dòng)停貨以保護(hù)價(jià)盤(pán)，10月打款已完成，高度國(guó)窖批價(jià)多數(shù)區(qū)域910-920元區(qū)間。低度國(guó)窖批價(jià)約660元。低度國(guó)窖庫(kù)存20天左右，高度庫(kù)存為1-1.5個(gè)月
國(guó)慶數(shù)據(jù)：本地消費(fèi)更火熱，“吃喝”仍是重頭戲。消費(fèi)者旅游出行消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，“本地+周邊游”更為火熱，本地餐飲、聚餐等需求較為不錯(cuò)。最基礎(chǔ)的外出“吃喝”、聚餐需求韌性足，本地新玩法如露營(yíng)、飛盤(pán)、騎行等持續(xù)破圈。
1）從出游數(shù)據(jù)看：出行少、距離短，本地+周報(bào)消費(fèi)占據(jù)主導(dǎo)。文化和旅游部公布2022年國(guó)慶節(jié)假期文化和旅游市場(chǎng)情況，經(jīng)中心測(cè)算，2022年國(guó)慶節(jié)假期7天全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的60.7%。實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復(fù)至2019年同期的44.2%。受疫情影響，出行旅游恢復(fù)相對(duì)緩慢，本地消費(fèi)成為新引擎。根據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，“十一”黃金周本地消費(fèi)占比77.4%，長(zhǎng)假期間本地業(yè)態(tài)的日均消費(fèi)額相比“五一”假期增長(zhǎng)34%，同比2019年黃金周增長(zhǎng)52%。攜程發(fā)布《2022年國(guó)慶假期旅游總結(jié)報(bào)告》也顯示，今年國(guó)慶各地倡導(dǎo)居民“就地過(guò)節(jié)”。本地游、周邊游、短途游主導(dǎo)國(guó)慶假期旅游市場(chǎng)。國(guó)慶7天，本地、周邊旅游訂單占比達(dá)65%,本地周邊人均旅游花費(fèi)較去年國(guó)慶增長(zhǎng)近30%。本地和周邊消費(fèi)成為新引擎。
2）從餐飲數(shù)據(jù)看：美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)慶期間在線餐飲預(yù)訂量比2021年增加了87.6%，精品餐廳的預(yù)訂量比去年增加了49%。北京高端餐廳的訂單激增三倍，緊隨其后的是杭州和上海。除了線下就餐，預(yù)制菜也十分火熱。叮咚買(mǎi)菜預(yù)制菜負(fù)責(zé)人在接受其它媒體采訪時(shí)表示，十一、重陽(yáng)節(jié)假日期間，消費(fèi)者對(duì)聚餐、露營(yíng)等需求劇增，平臺(tái)加大了預(yù)制菜產(chǎn)品的整體備貨量，環(huán)比上個(gè)月增加了2-3倍，尤其適合家庭聚餐的火鍋類備貨充足。目前，叮咚買(mǎi)菜預(yù)計(jì)國(guó)慶7天預(yù)制菜整體銷量同比去年增長(zhǎng)50%-60%，十一當(dāng)天預(yù)計(jì)銷量同比翻倍。
3）從消費(fèi)方式看：“即興度假”催生消費(fèi)新潮流，“本地+周邊游”火熱。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，選擇城市休閑玩樂(lè)、周邊深度游的消費(fèi)者增多。消費(fèi)者以出游前三天制訂計(jì)劃居多，“臨時(shí)決策”特征顯著。提前三天內(nèi)產(chǎn)生的旅游訂單量，環(huán)比三天前下單的訂單量高出5倍左右。露營(yíng)、親子游、鄉(xiāng)村游等新需求引領(lǐng)本地新供給，線上線下持續(xù)融合，訂單量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，今年露營(yíng)訂單量同比增長(zhǎng)超10倍。同程旅行報(bào)告稱，北京、長(zhǎng)三角和珠三角城市周邊的熱門(mén)露營(yíng)地預(yù)訂量和價(jià)格都出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，節(jié)前一周，部分熱門(mén)露營(yíng)地已售罄。馬蜂窩旅行玩樂(lè)大數(shù)據(jù)也顯示，國(guó)慶假期近一周各地“露營(yíng)”相關(guān)搜索平均漲幅超過(guò)50%。
4）一線城市消費(fèi)韌性更強(qiáng)：根據(jù)消費(fèi)市場(chǎng)大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室（上海）監(jiān)測(cè)顯示，國(guó)慶節(jié)日(2022年9月30日至6日)7天，上海餐飲節(jié)日期間消費(fèi)金額實(shí)現(xiàn)69.6億元，比去年同期增長(zhǎng)18.0%。線下消費(fèi)金額407.7億元，同比恢復(fù)至8成；線上消費(fèi)金額約254.8億元，同比增長(zhǎng)2.9%。其中，上海本地的上海環(huán)球港、港匯恒隆廣場(chǎng)等商業(yè)綜合體的銷售額，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)超過(guò)2位數(shù)，好于全國(guó)水平。（匯客云服務(wù)平臺(tái)投射客流數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)慶長(zhǎng)假期間，全國(guó)購(gòu)物中心總客流7.65億人次；場(chǎng)均日客流2.18萬(wàn)人次，場(chǎng)均日客流同比2021年國(guó)慶下降13.8%，同比2019年國(guó)慶下降34.2%。）
疫情陰霾逐漸散去，積極布局食品飲料。隨著自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策出臺(tái)，長(zhǎng)三角
|
|
