>> 華泰證券-科技行業(yè)專題研究：信息技術(shù)與清潔能源加速融合的未來-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
大小： |
2650KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,余熠 |
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“科技行業(yè)+能源轉(zhuǎn)型”：展望信息技術(shù)與清潔能源加速融合的未來
我們認為此次能源轉(zhuǎn)型進程中，信息技術(shù)和能源行業(yè)的結(jié)合將更加緊密。一方面，能源轉(zhuǎn)型將對科技行業(yè)增長路徑和產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠影響，2020年科技行業(yè)占國內(nèi)總用電量的7%，數(shù)據(jù)中心等新基建領(lǐng)域更是未來能耗增長的主要來源，因此，科技企業(yè)在價值鏈控排上需要起到排頭兵的作用，而碳中和趨勢也將引發(fā)長期產(chǎn)業(yè)格局及供應(yīng)鏈變革。另一方面，技術(shù)進步是推動能源轉(zhuǎn)型的原動力，也是本輪能源迭代中的最大變量，功率半導(dǎo)體、電網(wǎng)數(shù)字化、儲能溫控等科技細分領(lǐng)域分別作為“源-網(wǎng)-荷-儲”端的關(guān)鍵技術(shù)將全面賦能我國能源轉(zhuǎn)型進程，為清潔能源的大規(guī)模普及和應(yīng)用提供底層技術(shù)保障。
科技行業(yè)視角#1：能源轉(zhuǎn)型引發(fā)科技行業(yè)格局及產(chǎn)業(yè)鏈變化
我們認為，能源轉(zhuǎn)型將對科技行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢及供應(yīng)鏈格局產(chǎn)生深遠影響。IDC領(lǐng)域，新電價政策下IDC在核心城市運營成本提升8.8%，疊加能耗指標(biāo)收緊，綠色化能力將成為行業(yè)關(guān)鍵競爭要素之一，在光伏發(fā)電/儲能/節(jié)能降耗等領(lǐng)域有所投入的企業(yè)未來有望擁有更高的利潤率與競爭力。對于消費電子制造業(yè)，蘋果計劃于2030年實現(xiàn)全價值鏈碳中和，果鏈企業(yè)積極參與，ESG表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，在資本市場有望享有“綠色溢價”；同時，能源轉(zhuǎn)型的要求以及與品牌廠在此方面的緊密合作拔高了供應(yīng)鏈進入門檻，轉(zhuǎn)型不力的企業(yè)或?qū)⒊鼍郑虚L期來看，份額有望向能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的企業(yè)進一步集中。
科技行業(yè)視角#2：科技企業(yè)深度參與數(shù)字能源布局，迎新一輪發(fā)展機遇
能源轉(zhuǎn)型進程中數(shù)字技術(shù)得到廣泛應(yīng)用：電力電子硬件與數(shù)字孿生、能源管理平臺等軟件融合，為能源系統(tǒng)提供了“控制大腦”，發(fā)揮了效率和成本的雙重優(yōu)勢。ICT龍頭華為目前已成為國內(nèi)數(shù)字能源的領(lǐng)軍企業(yè)，重點發(fā)展智能光伏/站點能源/數(shù)據(jù)中心能源/能源管理云等領(lǐng)域?；谌A為數(shù)字能源的布局，我們認為科技行業(yè)參與能源數(shù)字化將迎來眾多產(chǎn)業(yè)機遇：光伏儲能的加速應(yīng)用帶動上游材料/器件/電池封裝等環(huán)節(jié)發(fā)展，ICT能源基礎(chǔ)設(shè)施的節(jié)能趨勢推動低功耗天線/模塊化UPS電源/溫控系統(tǒng)等產(chǎn)品需求快速增長。
清潔能源視角#3：功率半導(dǎo)體/被動元件助推發(fā)電側(cè)能源轉(zhuǎn)型
光伏、風(fēng)電等清潔能源的加速應(yīng)用是發(fā)電側(cè)能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，而逆變器和變流器是“風(fēng)光”發(fā)電并網(wǎng)的核心，依賴于功率半導(dǎo)體和被動元件等電子器件的底層支撐，并且隨著電子元器件在光伏組件應(yīng)用的成熟化，風(fēng)光發(fā)電系統(tǒng)初始成本有望下降。我們看好IGBT和被動元件在發(fā)電側(cè)能源轉(zhuǎn)型中的加速應(yīng)用，斯達、江海、順絡(luò)等有領(lǐng)先布局的國產(chǎn)廠商有望率先受益。經(jīng)我們測算，在清潔能源高景氣推動下，2025年全球新能源用（包括新能源車/光伏/風(fēng)電/儲能）功率半導(dǎo)體/薄膜電容/鋁電解電容市場規(guī)模有望增長至1036/108/52億元(21-25年CAGR:37/33/29%)。
清潔能源視角#4：數(shù)字化轉(zhuǎn)型保障新能源消納能力提升
清潔能源的引入增大了發(fā)電側(cè)電力輸出曲線的波動性，電力電網(wǎng)系統(tǒng)面臨供需兩側(cè)無法匹配的問題，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型則是加強源網(wǎng)荷儲銜接，提升清潔能源消納和存儲能力的關(guān)鍵路徑。在能源傳輸端，電網(wǎng)數(shù)字化升級提速，相關(guān)投資持續(xù)向配電網(wǎng)側(cè)傾斜，我們認為電網(wǎng)通信模塊、虛擬電廠相關(guān)軟硬件配套領(lǐng)域有望迎來發(fā)展機遇。在能源存儲端，熱管理系統(tǒng)是保障儲能安全的關(guān)鍵一環(huán)，我們認為在目前的主流技術(shù)中，液冷方案更具發(fā)展優(yōu)勢，一方面，從長生命周期角度看，液冷方案在經(jīng)濟性上更優(yōu)，另一方面，液冷的安全性更適用于大規(guī)模儲能管理情景，未來液冷方案應(yīng)用占比有望逐步提升。
風(fēng)險提示：政策及監(jiān)管變化風(fēng)險；技術(shù)商業(yè)化進度不及預(yù)期風(fēng)險。
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