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10月12日，T2212合約盤中價(jià)格出現(xiàn)了顯著跳升，當(dāng)日最高價(jià)相比上一日上行了0.495%，達(dá)到了歷史3.85%的高分位數(shù)，上一次出現(xiàn)類似幅度的跳升發(fā)生于8月15日，由央行超預(yù)期降息導(dǎo)致。20年以來，超過這一幅度的跳升只發(fā)生了12次。
　　這12次10連合約價(jià)格跳升時(shí)，均面臨一定的事件性沖擊，包含新冠疫情的擴(kuò)散、經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、以及央行降準(zhǔn)等。今年以來共發(fā)生兩次，3月11日公布的2月金融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，其中社融增量僅為預(yù)期的一半左右，8月15日的調(diào)降MLF利率和逆回購利率也大幅超市場預(yù)期。
　　一般而言，有較大消息面沖擊時(shí)，多空雙方均會存在明顯的調(diào)倉行為，比如10月12日T合約沖高后，第五大多頭上海東證的凈持倉就由5156快速下降至1023，第二大空頭銀河期貨的凈持倉也由-8944下降至-7515。
　　在不同市場情況下，大部分參與主體對消息面均有及時(shí)的反饋，而這種反饋行為，實(shí)質(zhì)上可以在日內(nèi)的交易數(shù)據(jù)中進(jìn)行提前的預(yù)知。比如10月12日T2212合約的交易呈現(xiàn)日內(nèi)疲弱，而尾盤發(fā)力的情形，同時(shí)持倉量也出現(xiàn)了大幅的下降，而20年以來的12次價(jià)格跳升中，2022年03月11日的T2206走勢、2021年12月06日T2203走勢、2021年07月30日T2109走勢、2020年04月23日T2006走勢，以及2020年01月23日T2003這五次走勢與其均呈現(xiàn)一致性，即開盤較弱，隨著消息面影響逐步發(fā)酵，日內(nèi)情緒逐步獲得提振，而縱觀這5次價(jià)格跳升后，多空雙方中均有數(shù)個(gè)凈持倉出現(xiàn)顯著下降的態(tài)勢。
　　根據(jù)歷史上類似情形下的市場走勢，出現(xiàn)10月12日這種日內(nèi)消息發(fā)酵擾動的情形下，市場價(jià)格雖然跳升，但參與主體的高點(diǎn)減倉行為導(dǎo)致的持倉量的下滑可能反映市場短期過熱狀態(tài)，之后的5日左右的區(qū)間內(nèi)，會存在較大的情緒回調(diào)的可能性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期、宏觀政策超預(yù)期、政府債發(fā)行超預(yù)期