>> 國泰君安-行業(yè)比較雙周報10月第1期：枕戈待旦，均衡配置-221013
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
大?。?/td>
| 3629KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕,陳熙淼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
中觀景氣跟蹤：豬價大幅上漲，乘用車庫存壓力有所放大
上周下游消費景氣分化，商品房成交面積大幅回落，生豬價格大幅上漲，乘用車銷量周環(huán)比回升；中游水泥玻璃需求回暖，開工率多數(shù)改善；上游煤價延續(xù)漲勢，鋼材需求回落庫存累積，工業(yè)金屬價格反彈。
國君產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期一致走弱，農(nóng)林牧漁、電池材料盈利連續(xù)上修
本期多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈下跌，煤炭與食品飲料漲幅居前。多數(shù)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)盈利預(yù)期下調(diào)且分歧收斂，預(yù)期一致走弱，分子短期缺乏彈性。22年必選消費產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期上修，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)多環(huán)節(jié)盈利下調(diào)，農(nóng)林牧漁/電池材料/云計算/煤炭/化工（必選）等細(xì)分環(huán)節(jié)盈利預(yù)期上調(diào)幅度較大。消費產(chǎn)業(yè)鏈估值漲幅居前，食品飲料/機械估值上調(diào)。當(dāng)前估值性價比較高的行業(yè)包括：化工（紡服）/基建/機械設(shè)備/無線通信設(shè)備/電池材料/煤炭。
交易結(jié)構(gòu)觀察：市場趨冷，科技板塊交易熱度下降明顯，北上增持制造業(yè)/醫(yī)藥
多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈換手率已降至歷史30%分位以下?？萍贾圃彀鍓K降幅度最明顯，生活服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈換手率有所修復(fù)。石油化工環(huán)節(jié)換手率高位抬升，醫(yī)療器械/家電/保險等環(huán)節(jié)低位修復(fù)?；饍糁迪碌》觽}，醫(yī)藥基金加倉幅度最大。北上連續(xù)增持電信服務(wù)/分立器件/電池材料/交通運輸。
海內(nèi)外行業(yè)盈利預(yù)測對標(biāo)觀察：高端設(shè)備制造盈利估值雙擊，海外能源盈利上修幅度收窄
油價走弱海外油氣盈利上修幅度收窄，國內(nèi)地產(chǎn)鏈及相關(guān)原材料盈利承壓。海外耐用消費盈利下修但估值穩(wěn)定，必選消費盈利保持穩(wěn)定但估值下殺。國內(nèi)必選消費和醫(yī)療板塊盈利估值保持穩(wěn)定。海內(nèi)外通信設(shè)備/電氣設(shè)備/科技硬件盈利估值上修，海外工業(yè)板塊估值明顯上調(diào)。
行業(yè)配置：均衡配置，重在“確定性”
推薦：1）政策供給與產(chǎn)業(yè)趨勢：軍工/半導(dǎo)體/通信/高端裝備/新材料；2）能源保供與實物資產(chǎn)通脹：煤炭/石化；3）托底發(fā)力點：基建。
風(fēng)險提示
地緣政治的不確定性
海外貨幣政策收緊超預(yù)期
全球疫情形勢超預(yù)期惡化
海外金融風(fēng)險事件頻發(fā)加劇系統(tǒng)不穩(wěn)定性
|
|
