>> 國泰君安-鋰鈷行業(yè)更新：需求驅(qū)動，22Q4鋰價易漲難跌-221015
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
大小： |
2202KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：22年Q4需求拉動，鋰價上漲加速。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價維持高位走勢，且精礦端更為確定。1）期貨端：2210合約本周漲3.3%至54.6萬元/噸；2）鋰精礦：上周亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價格為5640美元/噸，環(huán)比漲50美元/噸。我們認為鋰供應增量一年內(nèi)并不會出現(xiàn)（更多影響遠期的供應預期），預計鋰現(xiàn)貨價格2022年將再創(chuàng)新高。增持：中礦資源、天齊鋰業(yè)，融捷股份，永興材料，贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能。
受益：江特電機、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格小幅反彈，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉向需求主導。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延升，構成鈷鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
四季度下游需求拉動，鋰價上漲加速：上周中國碳酸鋰價格進一步上漲。根據(jù)與貿(mào)易商交流，電池級碳酸鋰：主流成交價格53.5-54.5萬元/噸左右（環(huán)比上漲1萬元/噸）,已有報價55萬元/噸?；久鎭砜矗颂妓徜嚠a(chǎn)量較為穩(wěn)定，需求端產(chǎn)能爬坡疊加下游采購節(jié)點，下游需求景氣度持續(xù)向上。根據(jù)SMM調(diào)研，目前上游碳酸鋰大廠除長協(xié)單交付外，仍有部分現(xiàn)貨出量，但更多庫存集中在江西及第三方貿(mào)易商。海外氫氧化鋰價格78-82美元/kg（環(huán)比持平）。部分電池企業(yè)存在少量氫氧化鋰庫存調(diào)節(jié)，疊加終端需求小漲及價格持續(xù)上行下的買漲心態(tài)驅(qū)動，電池廠備貨材料態(tài)度積極，傳導至材料企業(yè)致使接貨十分積極。在市場流通量較低的背景下，中國氫氧化鋰價格受碳酸鋰價格上漲以及終端需求的明顯增長帶動，現(xiàn)貨報價不斷出現(xiàn)跳漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為51.7-53.5萬元/噸，均價較前一周上漲2.73%。電池級氫氧化鋰價格為價格為51-52.5萬元/噸，均價較前一周上漲2.97%。
鈷價穩(wěn)定，需求穩(wěn)中向好。國慶假期前國內(nèi)鈷市場采購需求平穩(wěn)，國慶期間鈷市場交易處于短暫停滯期，但生產(chǎn)保持正常，鈷產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定，市場情緒以觀望為主。國慶節(jié)后鈷鹽廠庫存穩(wěn)定，鈷市場需求暫未出現(xiàn)強烈回暖跡象保持穩(wěn)定，受成本面支撐價格維持穩(wěn)定。節(jié)后正值月初，下游企業(yè)或仍有采購及補庫需求，市場成交或?qū)⒂兴謴?。根?jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為35.2-36.7萬元/噸，均價較前一周上漲1.73%。
正極材料報價穩(wěn)中向上：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格16.1-16.6萬元/噸，均價較前一周上漲1.94%。三元材料622價格為價格為34.35-35.7萬元/噸，均價較前一周上漲0.09%。
風險提示：新能源汽車增速不及預期。
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