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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　二十大會(huì)議報(bào)告將高質(zhì)量發(fā)展作為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，關(guān)注報(bào)告中“人民”、“安全”與“現(xiàn)代化”三個(gè)關(guān)鍵詞背后的大類(lèi)資產(chǎn)配置主線。
　　摘要：
　　本次二十大會(huì)議報(bào)告圍繞“以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興”的中心目標(biāo)展開(kāi)，文中關(guān)于“人民”、“安全”與“現(xiàn)代化”等關(guān)鍵詞的表述頻率大幅上升。具體到大類(lèi)資產(chǎn)配置策略，我們要重視本次會(huì)議報(bào)告強(qiáng)調(diào)這三個(gè)關(guān)鍵詞，側(cè)重配置基于民生、基于安全考量和基于現(xiàn)代化發(fā)展的大類(lèi)資產(chǎn)。
　　權(quán)益方面，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)利空因素定價(jià)較為充分，“二十大”會(huì)議進(jìn)一步明確未來(lái)發(fā)展方向，有助于降低市場(chǎng)不確定性，中長(zhǎng)期有利于權(quán)益市場(chǎng)估值中樞修復(fù)。短期而言，經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修與風(fēng)險(xiǎn)偏好下降導(dǎo)致股市調(diào)整，博弈總量政策以及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的彈性變得困難，趨勢(shì)性利好并未出現(xiàn)，建議謹(jǐn)慎配置。風(fēng)格上，建議均衡配置“確定性”較高的板塊。
　　債券方面，預(yù)計(jì)后續(xù)財(cái)政政策將加大對(duì)于產(chǎn)業(yè)的支持力度，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性仍將維持充裕穩(wěn)定但寬松程度或有限，短期利率中樞存在上行壓力。
　　商品方面，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息或難以迅速壓制通脹，全球宏觀經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入“滯脹型”衰退，為大宗商品中的能源品和貴金屬帶來(lái)配置機(jī)會(huì)。
　　匯率方面，美元指數(shù)處于本輪頂部區(qū)間，美元兌人民幣匯率短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持7-7.2，但后市預(yù)計(jì)逐漸升值。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，政策變化超出預(yù)期