久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：聚酯薄膜（BOPET）是一種綜合性能優(yōu)良的高分子材料，傳統(tǒng)以包裝印刷用途為主。近年來(lái)，薄膜應(yīng)用領(lǐng)域拓寬，功能性薄膜需求占比提升，消費(fèi)電子、電工電氣、新能源、汽車、建筑等需求較快增長(zhǎng)。我國(guó)薄膜行業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，普通膜競(jìng)爭(zhēng)激烈，中高端功能膜加速進(jìn)口替代。本文系統(tǒng)梳理了功能性薄膜市場(chǎng)現(xiàn)狀（如顯示類光學(xué)膜、MLCC離型膜、光伏背板膜等），以及相關(guān)公司布局。
　　 BOPET是一種綜合性能優(yōu)良的高分子薄膜材料。雙向拉伸聚酯薄膜（BOPET）屬于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，是一種綜合性能優(yōu)良的高分子薄膜材料，廣泛應(yīng)用于包裝、印刷、磁記錄、感光、辦公、絕緣、護(hù)卡、建筑及裝飾裝潢等領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著其光學(xué)性能、電性能、力學(xué)性能、熱性能及表面性能等的進(jìn)一步挖掘，各類功能性聚酯薄膜需求不斷增長(zhǎng)。
　　供給：2020年以來(lái)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期。2017-2019年，我國(guó)BOPET產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定（300-320萬(wàn)噸/年）。2020年開(kāi)始，行業(yè)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，到2021年我國(guó)BOPET薄膜產(chǎn)能、產(chǎn)量分別達(dá)到了456萬(wàn)噸、319萬(wàn)噸，2019-2021年均復(fù)合增速分別為19.6%、14.8%。
　　需求：功能膜需求占比提升。2021年，我國(guó)BOPET薄膜表觀消費(fèi)量311萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.3%。功能膜需求占比提升，2021年占比達(dá)到54%，比2012年增長(zhǎng)了35個(gè)百分點(diǎn)。以光學(xué)膜為例，根據(jù)雙星新材2021年年度報(bào)告，光學(xué)膜的市場(chǎng)規(guī)?？傆?jì)約為300-400億元。
　　供需格局：行業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，中高端膜加快進(jìn)口替代。2017-2021年，我國(guó)BOPET薄膜平均進(jìn)口量為32.5萬(wàn)噸，平均出口量為41.9萬(wàn)噸。2017-2021年，我國(guó)BOPET薄膜平均進(jìn)口均價(jià)為7105美元/噸，遠(yuǎn)超平均出口均價(jià)2872美元/噸。我國(guó)進(jìn)口薄膜主要為光學(xué)膜（用于平板顯示領(lǐng)域等）等中高端薄膜，出口則以中低端包裝膜為主，進(jìn)出口價(jià)格存在較大差距。
　　盈利：2022年價(jià)差有所回落。2018-2021年，聚酯薄膜價(jià)格、價(jià)差整體波動(dòng)不大，年均價(jià)基本在1.1-1.3萬(wàn)元/噸，年平均價(jià)差（ BOPET薄膜-0.86*PTA-0.34*MEG）3500-5500元/噸。2021年以來(lái)，我國(guó)聚酯薄膜產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴?，行業(yè)供給增加，同時(shí)疊加疫情影響下游需求，聚酯薄膜價(jià)格、價(jià)差回落。2022年前三季度，聚酯薄膜均價(jià)9523元/噸，同比-15%；平均價(jià)差2309元/噸，同比-53%。
　　龍頭企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：朝一體化、中高端發(fā)展。BOPET相關(guān)上市公司按其所處產(chǎn)業(yè)鏈的位置可分為基膜環(huán)節(jié)和涂布環(huán)節(jié)；其中，雙星新材、東材科技、裕興股份、長(zhǎng)陽(yáng)科技、和順科技，以及民營(yíng)煉化龍頭恒力石化、榮盛石化等是主要的基膜生產(chǎn)企業(yè)；斯迪克、潔美科技、激智科技、日久光電等主要以下游涂布為主。目前，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始向上下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，形成“基膜+涂布”一體化布局，提高競(jìng)爭(zhēng)力。從產(chǎn)品布局來(lái)看，以各類光學(xué)膜、光伏背板用膜為代表的中高端膜市場(chǎng)空間大，成為了公司重點(diǎn)布局的方向。
　　投資建議：聚酯薄膜行業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，中高端膜加快進(jìn)口替代，關(guān)注布局中高端功能膜的企業(yè)恒力石化、榮盛石化、和順科技、裕興股份、雙星新材、東材科技、長(zhǎng)陽(yáng)科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：BOPET薄膜產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差下跌；新增產(chǎn)能投放較快；下游需求不及預(yù)期；中高端膜研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。