>> 興業(yè)證券-香港交易所(00388.HK)ADT、投資收益大幅，IPO市場回暖-221020
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
大小： |
1318KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐一洲,張博,遲玉怡 |
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我們的觀點(diǎn)：公司延續(xù)“立足中國、連接世界”的戰(zhàn)略優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展市場互聯(lián)互通以及推動產(chǎn)品和市場創(chuàng)新，持續(xù)改革優(yōu)化上市制度。計劃推出港股通人民幣計價，有望推動互聯(lián)互通不斷壯大，疊加A股相關(guān)衍生產(chǎn)品持續(xù)推出，交易量未來可期；提出允許特專科技公司來港上市建議，將進(jìn)一步吸引海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)科技公司來港上市。優(yōu)質(zhì)的底層公司資產(chǎn)，將進(jìn)一步提升市場交投活躍度，同時為衍生品產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和交易打下基礎(chǔ)。我們維持公司“買入”評級，給予目標(biāo)價為306.6港元。2022-2024年，公司目標(biāo)價對應(yīng)PE水平分別為36.7、32.5和29.7倍。建議投資者關(guān)注。
營收和凈利同比下滑：公司2022Q1-3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.55億港元，同比下跌18%;歸屬股東凈利潤70.99億港元，同比下跌28%；基本每股盈利5.61港元，同比下跌28%。業(yè)績大幅下滑主要由于1）港股市場日均成交額下降使得交易及結(jié)算費(fèi)用減少，2）北向交易日均成交額減少以及電子認(rèn)購首次公開招股的存管費(fèi)用減少，3）投資大幅虧損。公司三季度單季度營業(yè)收入43.18億港元，同比下跌19%，歸屬股東凈利潤22.63億港元，同比下跌30%。
2022Q1-3港股市場日均成交額同比明顯下跌。2022Q1-3港股市場日均成交額為1,241億港元，較2021Q1-3錄得的新高紀(jì)錄下跌31%，其中Q3港股市場日均成交額同比下降41%。北向及南向交易的日均成交金額同樣出現(xiàn)下滑。北向交易平均每日成交金額達(dá)人民幣1,013億元（其中滬股通465億元，深股通548億元），同比下滑17.8%，南向交易平均每日成交金額達(dá)291億港元，同比下降37%。債券通北向通成交延續(xù)整體增長勢頭，2022Q1-3北向交易日均成交額創(chuàng)前三季度新高。
首次公開招股集資額大幅下滑，但Q3有回暖。2022Q1-3港股市場IPO數(shù)量為56家，首發(fā)募資額732億港元，較全年同期大幅下跌74%；但三季度IPO市場明顯回暖，單季度共29家公司上市，總募資額達(dá)到535億元，是2022年上半年集資額的兩倍多。
衍生品收入下滑：2022Q1-3港交所衍生品分部收入23.68億港元，同比下降9.9%。港交所各類權(quán)證日均成交額167億港元，同比下降19.3%。2022Q1-3，期交所的衍生產(chǎn)品合約成交張數(shù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，日均成交張數(shù)達(dá)到66.9萬張，同比上升26%。
商品分部收入小幅下滑：2022Q1-3商品分部收入為1019億港元，同比下降7.0%，主要是由于2022Q1-3 LME的收費(fèi)交易金屬合約平均每日成交量同比減少6%，疊加每張合約的平均收費(fèi)減少，令LME的交易費(fèi)同比8%。
風(fēng)險提示：滬港股通交易增長不及預(yù)期；中概股赴港二次上市不及預(yù)期；疫情持續(xù)對各項(xiàng)業(yè)務(wù)造成的負(fù)面影響超預(yù)期
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