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事件：公司發(fā)布] 2022年Q3最新運營狀況，2022Q3李寧（不包括李寧YOUNG）整體平臺流水實現10%-20%中段增長，在消費弱復蘇疊加高基數背景下，流水增長符合預期。
　　線上及零售表現亮眼。22Q3在疫情緩和背景下，公司適度加深折扣，流水較Q2改善明顯。分渠道來看，2022Q3線上/線下流水分別實現20%-30%中段/10%-20%中段增長，線上表現亮眼。線下渠道中零售/批發(fā)分別實現20%-30%低段/10%-20%低段增長，零售表現優(yōu)于批發(fā)。
　　渠道擴張，店效穩(wěn)步提升。截止2022年9月底，李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）為6101家，較年初凈增加166家，較上季末凈增加164家；其中零售門店較年初凈增加179家，較上季末凈增加79家，批發(fā)較年初凈減少13家，較上季末凈增加85家。此外李寧YOUNG銷售點數量為1238家，較年初凈增加36家，較上季末凈增加63家。在加速開店的同時，公司店效也實現穩(wěn)步提升，22Q3李寧整個平臺銷售點（不包括李寧YOUNG）同店銷售額實現高單位數增長，其中零售/批發(fā)/電商的單店銷售額分別實現中單位數/高單位數/10%-20%中段增長。
　　疫情擾動下經營韌性強。2021年以來公司通過縮減商品寬度提升核心款深度，實現商品結構優(yōu)化，提升運營效率，同時在渠道端發(fā)力打造直營高效店，提升單店效率，實現較強的業(yè)績韌性。展望來看，考慮到：1）疫情下公司渠道端仍呈現量效齊升的趨勢，疫情緩和后有望釋放更大增長潛力；2）公司作為運動領域標桿型國貨品牌，在專業(yè)產品不斷迭代疊加渠道及營銷端持續(xù)發(fā)力帶動下，有望獲取更多市場份額。
　　盈利預測與投資建議。預計2022-2024年EPS分別為1.82元、2.21元、2.71元，對應PE分別為27倍、22倍、18倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情反復影響終端銷售的風險，市場競爭加劇的風險。