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事件描述
　　公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.67億元-5.00億元，同比增加額為0.98億元-1.31億元，同比增加26.68%-35.53%；前三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.89億元-4.16億元，同比增加額為0.72億元-0.99億元，同比增加22.68%-31.36%。
　　事件評(píng)論
　　新定點(diǎn)新突破，電控產(chǎn)品占比提升毛利表現(xiàn)。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，伯特利2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.67億元-5.00億元，同比增長(zhǎng)26.68%-35.53%。當(dāng)中，單三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.87億元-2.20億元，同比增長(zhǎng)46.03%-71.55%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.73億元-2.02億元，同比增長(zhǎng)75.18%-103.77%。此次單季度利潤(rùn)高增長(zhǎng)的主要原因系：1）報(bào)告期內(nèi)，公司與諸多國(guó)內(nèi)外車(chē)企建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，市場(chǎng)開(kāi)拓迅速，新定點(diǎn)項(xiàng)目及量產(chǎn)項(xiàng)目較快增長(zhǎng)，從而營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增加；2）伴隨智能電控產(chǎn)品（包括EPB、WCBS、ESC等）、輕量化產(chǎn)品等實(shí)現(xiàn)增量，電子電控產(chǎn)品收入占比進(jìn)一步提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品毛利率。
　　新業(yè)務(wù)定點(diǎn)&規(guī)劃產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐步兌現(xiàn)。截至2022年6月，公司在研項(xiàng)目數(shù)321項(xiàng)，其中新能源項(xiàng)目占160項(xiàng)，新增項(xiàng)目180項(xiàng)，其中新能源項(xiàng)目占93項(xiàng)。新增量產(chǎn)項(xiàng)目64項(xiàng)，其中新能源項(xiàng)目占21項(xiàng)。1）盤(pán)式制動(dòng)器：新增項(xiàng)目87項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目28項(xiàng)；2）輕量化產(chǎn)品：新增項(xiàng)目18項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目4項(xiàng)；3）電子電控產(chǎn)品：新增項(xiàng)目40項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目13項(xiàng)；4）智能駕駛產(chǎn)品：新增項(xiàng)目20項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目6項(xiàng)；5）轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品：新增項(xiàng)目15項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目13項(xiàng)。公司整體項(xiàng)目進(jìn)展呈現(xiàn)井噴狀態(tài)。產(chǎn)能方面，2022年公司將新增四條線控制動(dòng)產(chǎn)線，第二、三條產(chǎn)線將于2022年下半年投產(chǎn)，2022年全年產(chǎn)能將達(dá)到新高度；第四、五條產(chǎn)線將于2023年上半年投產(chǎn)，且后續(xù)將根據(jù)客戶下定狀態(tài)持續(xù)更新產(chǎn)能規(guī)劃，進(jìn)一步鞏固線控產(chǎn)能。
　　產(chǎn)品線豐富，研發(fā)投入持續(xù)向好，產(chǎn)能布局準(zhǔn)備充分。公司在2022年5月完成對(duì)浙江萬(wàn)達(dá)汽車(chē)方向機(jī)有限公司45%股權(quán)的收購(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)從汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)和汽車(chē)智能駕駛系統(tǒng)領(lǐng)域拓展至汽車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，截至2022年6月，轉(zhuǎn)向已貢獻(xiàn)近7100萬(wàn)收入。研發(fā)投入持續(xù)加大，D-EPB、ADAS、WCBS 2.0量產(chǎn)交付節(jié)奏清晰，DP-EPS、R-EPS轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)開(kāi)始研發(fā)，著手布局未來(lái)。此外，蕪湖伯特利全資子公司與吉利汽車(chē)控股子公司擬成立合資公司，實(shí)現(xiàn)吉利汽車(chē)和蕪湖伯特利共同投資布局汽車(chē)智能底盤(pán)線控制動(dòng)產(chǎn)品的制造和銷(xiāo)售以及技術(shù)的升級(jí)創(chuàng)新。
　　底盤(pán)電子輕量化雙輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)成長(zhǎng)可期。短期看，受益輕量化業(yè)務(wù)放量和EPB滲透率提升，助力業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期看，EPB突破合資，新產(chǎn)品線控制動(dòng)、電動(dòng)尾門(mén)、ADAS放量打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為1.63、2.77、3.70元，對(duì)應(yīng)PE分別為52.6X、30.8X和23.1X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)芯片短缺影響反復(fù)；
　　2、乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期。