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事件：10月19日，利元亨發(fā)布公告，將于10月24日發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，募集資金為9.50億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于鋰電池前中段專(zhuān)機(jī)及整線(xiàn)成套裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（7.00億元）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（2.5億元）。
　　當(dāng)前純債價(jià)值估值為70.58元，YTM為2.30%。利元轉(zhuǎn)債期限為6年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為A+，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.20%/0.40%/0.60%/1.20%/2.00%/2.50%。到期贖回價(jià)格為票面面值的110%（含最后一年利息），按照中債6年期A+企業(yè)債到期收益率（2022/10/19）8.51%作為貼現(xiàn)率估算，純債價(jià)值為70.58元，純債對(duì)應(yīng)的YTM為2.30%，債底保護(hù)性一般。
　　當(dāng)前平價(jià)為93.73元，各附加條款對(duì)投資者保護(hù)較優(yōu)。轉(zhuǎn)股期從2023年4月28日起至可轉(zhuǎn)債到期日（2028年10月23日）止，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為218.94元/股，截至2022年10月19日收盤(pán)，正股利元亨股價(jià)為205.22元/股，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債平價(jià)為93.73元。利元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格下修條款為：15/30、85%，有條件贖回條款為：15/30、130%，有條件回售條款為：最后兩個(gè)計(jì)息年度，30、70%，下修條款對(duì)投資者保護(hù)較優(yōu)。
　　本次發(fā)行總股本稀釋率為4.9%。截至可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告日，公司總股本為0.88億股，流通股合計(jì)0.34億股，按初始轉(zhuǎn)股價(jià)格計(jì)算，轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)本對(duì)公司總股本的稀釋率為4.9%，對(duì)流通股的稀釋率為12.7%，稀釋率一般。
　　預(yù)計(jì)利元轉(zhuǎn)債上市價(jià)格在117.07 – 123.30元之間。綜合目前在市的可比標(biāo)的，預(yù)計(jì)利元轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率為25%左右，對(duì)應(yīng)上市價(jià)格在117.07 – 123.30元之間。
　　預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售比例為73.6%，網(wǎng)上中簽概率在0.0024% - 0.0026%之間。本次轉(zhuǎn)債發(fā)行共募集資金9.50億元，預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售金額為6.99億元，配售比例為73.6%，網(wǎng)上申購(gòu)配售金額為2.51億元，配售比例為26.4%，預(yù)計(jì)中簽概率在0.0024% - 0.0026%之間。
　　綜上，利元亨是國(guó)內(nèi)鋰電池制造裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一，在不斷深耕鋰電裝備領(lǐng)域的同時(shí)，積極提升技術(shù)水平，與多家知名廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司2022H1營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。在新能源汽車(chē)市場(chǎng)空間廣闊、動(dòng)力電池需求旺盛的背景下，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)新突破，具備較高的配售價(jià)值，建議積極參與一級(jí)申購(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格上漲；下游市場(chǎng)行業(yè)波動(dòng)；技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；疫情擾亂正常生產(chǎn)計(jì)劃。