>> 華創(chuàng)證券-能源周報：儲氣完成，冬季未至，歐洲氣價回調(diào)-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
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歐盟天然氣儲氣容量占比達93.17%，歐洲天然氣價格普遍回調(diào)。受限于庫容，歐洲現(xiàn)階段難以接收更多天然氣，造成天然氣價格下行。預計在冬季來臨用氣需求將開始消耗庫存，且亞洲和美國均存在補庫需求，液化天然氣資源流向歐洲或受限，帶來氣價波動。
天然氣：歐盟提出新緊急措施應對天然氣價格上漲。歐盟委員會18日提出聯(lián)合購買天然氣、對歐洲天然氣基準價格實施限價機制、協(xié)調(diào)歐盟成員國能源供應等新的緊急措施，以應對歐盟天然氣價格高企，確保今冬能源供應安全。根據(jù)新措施，歐盟將整合天然氣進口需求并聯(lián)合購氣，以減少成員國在全球市場上相互競價的風險；在2023年3月之前，建立新的液化天然氣價格基準，并在短期內(nèi)提出價格修正機制，對TTF價格實施動態(tài)價格限制，防止衍生品市場出現(xiàn)極端價格波動；在緊急情況下，幫助成員國從其他國家獲得天然氣，而實行天然氣價格上限的提議仍被暫時擱置。截至10月21日，歐盟天然氣儲氣容量占比達93.17%，歐洲天然氣價格普遍回調(diào)，英國IPE天然氣期貨價格23.73美元/百萬英熱，較上周下跌19.3%；歐洲TTF天然氣價格114.57歐元/兆瓦時，較上周下降27.9%。
動力煤：疫情安監(jiān)影響仍未消退，迎峰度冬下供暖成主流需求。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1566元/噸，較上周+2.4%；坑口煤價方面，山西，陜西，內(nèi)蒙古坑口煤均價略漲，較上周+0.8%。庫存端，北方四港庫存環(huán)比下降，本周末北四港合計庫存1240萬噸，較上周減少80萬噸；南方廣州港集團庫存繼續(xù)增加，本周末庫存222萬噸，較上周增加10萬噸。南方八省電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20221018）報3001萬噸，環(huán)比增加44萬噸，庫存可用天數(shù)最新報17.0天，環(huán)比+10.4%。供應端，疫情和安監(jiān)影響尚未完全緩解，煤礦運輸不暢，產(chǎn)地整體供應仍處下降態(tài)勢，大秦線檢修尚未結(jié)束，北港庫存持續(xù)消耗；需求端，北方地區(qū)陸續(xù)進入供暖期，終端冬儲補庫需求成為主流。電煤需求季節(jié)性回落，水電出力仍低于歷史同期，本周三峽出庫水流量環(huán)比-9.7%，同比-54.9%；化工/建材下游需求整體偏弱。
雙焦：焦炭價格穩(wěn)中偏弱運行，供應端收緊推動焦煤價格上漲。焦炭方面，本周末日照港口準一級焦報價2810元/噸，環(huán)比持平。近期部分地區(qū)焦企第二輪提漲，但目前主流鋼廠暫未回應；焦煤方面，本周末山西主焦煤報價2317元/噸，環(huán)比+1.2%。會議期間，各地安全檢查嚴格執(zhí)行，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦均有不同程度停限產(chǎn)，供應略有收縮；下游方面，終端需求較弱，鋼廠利潤持續(xù)收緊，且成本端偏高，部分鋼廠有停限產(chǎn)情況。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關注宏觀經(jīng)濟，產(chǎn)地供應，鋼企庫存等多方面影響。
原油：美國戰(zhàn)略儲備已降至84年來最低水平，歐洲能源貿(mào)易再次受到?jīng)_擊。美國總體拜登于19日宣布從美國國家戰(zhàn)略石油儲備中釋放1500萬桶原油入市，作為應對OPEC+近日決定從11月起大幅減產(chǎn)原油的舉措之一。然而美國釋放石油儲備之舉對有效平抑油價上漲趨勢仍是杯水車薪，目前美國戰(zhàn)略儲備還剩大約4億桶，已是1984年以來的最低庫存水平。近期法國煉油業(yè)的持續(xù)罷工進一步推升歐洲地區(qū)的通脹水平，包括?？松梨诤偷肋_爾在內(nèi)的公司被迫削減或暫停了當?shù)氐臉I(yè)務，10月還沒有任何美國原油運往法國港口。目前，法國已有超過四分之一的加油站油量告急，出現(xiàn)大面積恐慌搶購的失控局面。在歐盟委員會于12月啟動對俄羅斯的下一輪制裁之前，該地區(qū)多數(shù)國家都在急于確保石油供應，這可能意味著流向歐洲大陸的能源貿(mào)易將受到進一步干擾。上周美國煉油廠周度開工率達89.5%，較前周減少0.4PCT；上周美國原油庫存842.5百萬桶，較前周減少528.9萬桶。截至10月21日，WTI原油周度均價84.68美元/桶，較上周減少3.82美元/桶；Brent原油周度均價90.90美元/桶，較上周減少3.99美元/桶。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期。
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