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1、10月下旬電視面板最新報(bào)價(jià)集體反彈。
　　10月20日消息,根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2022年10月下旬，部分面板價(jià)格降勢漸止，其中電視面板更是集體迎來漲價(jià)。
　　電視方面，65、55、43、32寸電視面板均在本期迎來漲價(jià)，目前均價(jià)分別為107美元、81美元、48美元、27美元，與前月相比均上漲1美元。
　　2、供給端：面板廠商低稼動(dòng)奏效，韓廠退產(chǎn)，面板價(jià)格趨于穩(wěn)健
　　面板廠商一致降低稼動(dòng)率，連續(xù)第五個(gè)月調(diào)整其產(chǎn)能利用率計(jì)劃。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，面板廠商已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)月調(diào)整其產(chǎn)能利用率計(jì)劃。
　　我們認(rèn)為，在目前產(chǎn)能及需求反彈形勢下，9-12月主要面板廠商將維持較低稼動(dòng)率，Q4的面板產(chǎn)出仍將會(huì)較原先計(jì)劃大幅減少。在Q4需求出現(xiàn)小幅復(fù)蘇的情況下，供需形勢可能會(huì)快速變化，面板價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈。
　　3、Q4需求將迎來弱反彈，品牌采購需求提升，主要面板商9月出貨環(huán)比微增
　　TV品牌商加大采購。根據(jù)DISCEIN數(shù)據(jù)，TOP7品牌11月計(jì)劃采購量與去年同期基本持平；貿(mào)易商方面，隨著供需風(fēng)向拐點(diǎn)的臨近，部分貿(mào)易商已經(jīng)在9月開始尋求漲價(jià)。
　　價(jià)格企穩(wěn)成為一致性預(yù)期，9月全球TV面板出貨延續(xù)正增長。受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的影響，市場需求終端表現(xiàn)仍未明顯好轉(zhuǎn)，但隨著主流尺寸價(jià)格觸底逐漸成為供需雙方共識，此前謹(jǐn)慎采購、嚴(yán)控庫存的主要品牌也開始逐步恢復(fù)采購，加之國內(nèi)雙十一促銷備貨的加持，9月全球TV面板出貨延續(xù)了8月同比正增長的勢頭。DISCIEN《全球TV面板PSI月度數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，9月全球TV面板出貨22.2M，同比增長3.0%，其中大陸三強(qiáng)均呈現(xiàn)同比環(huán)比雙增勢態(tài)。
　　4.需求弱反彈背景下，仍需重點(diǎn)關(guān)注各環(huán)節(jié)庫存水位
　　面板廠商庫存方面，根據(jù)CINNO 10月最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前幾大面板廠的液晶電視面板庫存水位已經(jīng)降至3-3.5周左右，庫存積壓問題已得到明顯緩解。
　　品牌及經(jīng)銷商庫存雖仍處于較高水位，但考慮到目前的高庫存一方面也源于較低的出貨量，以及主要TV品牌加大采購，11月計(jì)劃采購量持續(xù)收窄，我們認(rèn)為四季度TV面板需求仍存在較強(qiáng)反彈預(yù)期。一旦市場好轉(zhuǎn)，庫存有望迅速降至安全水位以下。
　　展望未來，面板廠商稼動(dòng)率和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或?qū)⒊蔀槊姘鍍r(jià)格走勢主要決定因素，結(jié)合各環(huán)節(jié)庫存水平以及Q4需求弱反彈，面板價(jià)格企穩(wěn)回升得到強(qiáng)力支撐。我們認(rèn)為Q4 LCD面板價(jià)格將實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)并小幅回升，后續(xù)價(jià)格漲幅主要取決于需求預(yù)期差及價(jià)格回升后，面板廠商可能出現(xiàn)的產(chǎn)能回升。
　　5、投資機(jī)會(huì)梳理
　　1）需求端整體來講，受俄烏沖突、全球通脹及疫情反復(fù)等影響，全球包括歐洲、北美和中國等地區(qū)均面臨需求持續(xù)壓制。
　　考慮美國后續(xù)加息預(yù)期，以及俄烏沖突持續(xù)影響下，今年全球需求規(guī)模縮減，持續(xù)壓制大尺寸面板價(jià)格。
　　2）當(dāng)前主流TV面板產(chǎn)能大部分集中在中國廠商，面臨價(jià)格持續(xù)走低逐漸接近眾廠商現(xiàn)金成本，LG等海外廠商已逐漸將重心移至OLED、QDOLED及QLED等高階產(chǎn)品，LCD產(chǎn)能有望逐步退出。
　　3）基于經(jīng)營持續(xù)壓力，伴隨減產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大和時(shí)序拉長，供給端收縮對價(jià)格形成一定支撐，2022年10月電視面板價(jià)格已實(shí)現(xiàn)止跌反彈，價(jià)格端已看到初步實(shí)現(xiàn)強(qiáng)支撐。隨著Q4傳統(tǒng)消費(fèi)電子旺季，雙11以及世界杯賽事銷售拉動(dòng)，面板需求小幅復(fù)蘇，面板價(jià)格或?qū)⒂瓉砥蠓€(wěn)反彈。
　　4）我們認(rèn)為，在此大背景下，未來Q4的面板產(chǎn)出仍將會(huì)較原先計(jì)劃大幅減少，整體面板價(jià)格具備非常強(qiáng)的支撐。在最新的縮產(chǎn)信號下，整體面板價(jià)格有望迎來周期底部。長期來看，中國大陸面板廠擴(kuò)產(chǎn)并提升高世代線產(chǎn)能，下行周期仍保持份額提升趨勢，其中，具備頭部優(yōu)勢的廠商有望在周期底部反轉(zhuǎn)過程中率先受益，享受份額提升&價(jià)格回升的雙重利好，相關(guān)上市公司包括TCL科技、京東方。
　　6、通信板塊本周持續(xù)推薦：
　　1）低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營商（A+H）板塊：中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通；
　　2）低估值成長依舊的主設(shè)備：紫光股份（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、中興通訊；
　　3）東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)等；
　　4）高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、朗新科技（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、威勝信息等；
　　5）10G-PON及家庭寬帶設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等；
　　6）其他個(gè)股方面：海格通信（北斗三號滲透率提升）（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、新雷能（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、TCL科技（面板價(jià)格觸底）（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）、七一二（軍工信息化）、金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋）等。
　　7、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情的反復(fù)影響終端銷售沖擊較大，面板價(jià)格，需求不及預(yù)期；稼動(dòng)率下降不及預(yù)期；價(jià)格持續(xù)激烈博弈，面板廠商毛利大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。