>> 海通證券-航空貨運與物流行業(yè)9月快遞月報：申通業(yè)務量增速超20%，通達單票收入仍具韌性-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 795KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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2022年9月快遞業(yè)務量數(shù)據(jù)?？爝f行業(yè)：根據(jù)2022年9月中國快遞發(fā)展指數(shù)報告，我們預計，9月全國快遞企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務量96.96億件，同比增長2.6%，增速放緩。2022年1-9月，快遞行業(yè)累計業(yè)務量同比增長4.2%，不及近年同期水平。但是隨著疫情對經(jīng)濟的影響逐步減弱，疊加傳統(tǒng)旺季漸近，行業(yè)業(yè)務量有望迎來較快復蘇。
四家上市快遞公司：2022年9月，順豐、韻達、圓通、申通分別實現(xiàn)快遞業(yè)務量/業(yè)務量同比增速為：9.59億件/+8.73%、15.00億件/-7.86%、15.64億件/7.62%和12.26億件/+22.63%。2022Q3，順豐、韻達、圓通、申通分別實現(xiàn)快遞業(yè)務量/業(yè)務量同比增速為：28.22億件/+8.92%、45.74億件/-2.80%、45.90億件/8.51%和36.47億件/+29.93%。其中，申通業(yè)務量增速仍較為強勁，圓通業(yè)務量增速維持穩(wěn)定。我們認為，今年以來，韻達的快遞業(yè)務受疫情影響較大，競爭力有所下降，業(yè)務量增速暫時回落。
2022年9月快遞公司市占率情況。2022年9月，順豐、韻達、圓通、申通市占率分別達到9.89%、15.47%、16.13%和12.64%。2022Q3，順豐、韻達、圓通、申通市占率分別為，9.81%，15.90%，15.95%，12.67%，環(huán)比2022Q2，這四家公司的市占率變動分別為-0.09、+0.21、-0.25和+1.62個百分點。其中，申通快遞的市場份額提升較為顯著。
2022年9月收入及單票數(shù)據(jù)。快遞行業(yè)：根據(jù)2022年9月中國快遞發(fā)展指數(shù)報告，我們預計，9月全國快遞企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務收入930.6億元，同比增長1%；實現(xiàn)單票收入9.60元，同比下滑1.56%，環(huán)比增長0.22元。四家上市快遞公司：順豐、韻達、圓通、申通分別實現(xiàn)單票收入/同比增速為：16.05元/-5.81%、2.63元/+22.90%、2.52元/+10.65%和2.44元/+15.64%。3家通達系快遞公司9月的單票收入同比增長幅度仍維持較高水平，顯著高于行業(yè)單票收入增速。
2022年9月，順豐、韻達、申通的單票收入環(huán)比分別+0.44元、+0.01元、+0.02元，圓通的單票收入環(huán)比基本持平。2022年1-9月，由于疫情階段性影響，業(yè)務量增速有所回落，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性，價格戰(zhàn)放緩的趨勢仍有望延續(xù)。
投資建議。短期我們建議關注單票收入顯著改善的韻達股份、圓通速遞，中長期我們建議關注經(jīng)營情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強的順豐控股。
風險提示。價格戰(zhàn)卷土重來、電商件增速放緩、人力成本大幅增加、油價波動。
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