>> 申萬宏源-新型電力系統(tǒng)(公用環(huán)保)行業(yè)周報：容量電價應(yīng)用范圍有望擴展，煤炭清潔高效利用空間廣闊-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大?。?/td>
| 1194KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩,鄒佩軒,傅浩瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
電力：
2020年冬季以來，我國電力系統(tǒng)開始呈現(xiàn)區(qū)域性電量緊張、全國性負(fù)荷緊張的特點。久違的缺電現(xiàn)象再次來臨，且呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢。與2000-2010年主要缺電量相比，此次缺電體現(xiàn)為電量緊平衡，但是尖峰負(fù)荷極為短缺，原因可以拆解為三方面：1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷導(dǎo)致用電量結(jié)構(gòu)變遷，用電負(fù)荷冬夏雙峰、日內(nèi)雙峰特點日益顯著。2）負(fù)荷變化疊加風(fēng)電光伏占比提升，火電利用小時數(shù)持續(xù)下降的背景下，電力供給反而愈發(fā)緊張，電力系統(tǒng)容錯率不斷下降。
老方法解決不了新問題，電價機制需要破局，我們認(rèn)為火電容量電價機制是符合我國客觀現(xiàn)實的最佳出路。本質(zhì)上來說，造成少數(shù)困境的原因在于，能源清潔化轉(zhuǎn)型過程中，在新能源調(diào)峰儲能成本、技術(shù)均不成熟的背景下，火電被過早唱衰，不僅不能支撐全社會能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而且正在成為制約我國電力、能源乃至整個宏觀經(jīng)濟的風(fēng)險。
今年以來，我國最高層多次強調(diào)，能源轉(zhuǎn)型需要“先立后破”。所謂“先立后破”，即我國當(dāng)前需要兩套并存的發(fā)電系統(tǒng)，一套以提供電量為主的清潔電源系統(tǒng)，一套以提供尖端負(fù)荷為主的傳統(tǒng)煤電系統(tǒng)，煤電處于備用狀態(tài)，可以不發(fā)電但是不能沒有。兩套并行的系統(tǒng)需要大量的資本開支，資本開支就需要回報率，碳中和是未來40年的長期戰(zhàn)略，依靠行政指令保供只能解決短期問題，長期解決需要機制改革。解決電力系統(tǒng)回報率問題乃至當(dāng)前火電基本的生存問題，需要全社會承擔(dān)碳中和成本，主要方向包括輔助服務(wù)向下游傳導(dǎo)、容量電價機制以及現(xiàn)貨市場，相比之下，我們認(rèn)為容量電價是解決火電困境最直接、最基礎(chǔ)的電價機制。
隨著電力體制改革預(yù)期漸強，容量電價機制有望破冰。我們繼續(xù)看好舊能源價值重估。投資角度看好火電轉(zhuǎn)型綠電的龍頭公司。我們認(rèn)為，推進現(xiàn)貨市場改革、建立全國統(tǒng)一市場和容量電價將是未來改革的重點。高度看好電源設(shè)備商、火電轉(zhuǎn)型新能源龍頭公司、水電多能互補公司以及綜合能源板塊，設(shè)備商推薦東方電氣，發(fā)電企業(yè)核心推薦組合為中國電力、華電國際、內(nèi)蒙華電、國電電力。
環(huán)保：
煤炭清潔化高效利用是在以煤為主基本國情上的碳中和必由之路。雙碳背景下，我國需立足以煤為主的基本國情，堅持先立后破，其關(guān)鍵是推進煤炭清潔高效利用。具體而言，主要圍繞煤炭生產(chǎn)及下游應(yīng)用的煤電及煤化工行業(yè)開展，主要關(guān)注能量利用效率、環(huán)保達(dá)標(biāo)及碳排放三個維度。其中煤炭生產(chǎn)：建議關(guān)注煤礦智能化轉(zhuǎn)向大范圍推廣應(yīng)用機遇，相關(guān)標(biāo)的包括龍軟科技、天地科技等。煤電：超低排放及高效發(fā)電均已達(dá)領(lǐng)先水平，未來重點關(guān)注靈活性改造、余熱利用方向。相關(guān)標(biāo)的包括東方電氣、青達(dá)環(huán)保、龍源技術(shù)、華光環(huán)能、西子潔能、龍凈環(huán)保等。環(huán)保：重點關(guān)注高循環(huán)及低消耗領(lǐng)域。相關(guān)標(biāo)的包括泰和科技、倍杰特、沃頓科技、北新建材等。
公用重點標(biāo)的：1）火電轉(zhuǎn)型：中國電力、華電國際、國電電力、內(nèi)蒙華電、華能國際、華潤電力、粵電力A；2）純新能源公司：三峽能源、龍源電力、南網(wǎng)能源；3）水電核電：長江電力、華能水電、國投電力、川投能源、黔源電力、中國核電；4）電網(wǎng)及綜合能源：東方電氣、三峽水利、許繼電氣、思源電氣、國電南瑞、南網(wǎng)科技、國網(wǎng)信通、林洋能源。
壓縮空氣儲能建議關(guān)注：受益于壓縮空氣產(chǎn)業(yè)化快速推進，產(chǎn)業(yè)降本增效，疊加政策東風(fēng)，行業(yè)有望爆發(fā)，建議關(guān)注壓縮機設(shè)備龍頭陜鼓動力、透平機組及儲熱換熱系統(tǒng)供應(yīng)商東方電氣、哈爾濱電氣、上海電氣。
環(huán)保重點標(biāo)的：火電基建裝備建議關(guān)注龍凈環(huán)保、力源科技、青達(dá)環(huán)保、龍源技術(shù)、華光環(huán)能，生物柴油首推卓越新能，水處理推薦沃頓科技。
風(fēng)險提示：電力工程推進不及預(yù)期，電力體制改革力度不及預(yù)期
|
|
