>> 東亞前海證券-電子行業(yè)點評報告：日系光刻膠存在斷供限供可能，國產(chǎn)替代加速啟動-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
彭琦 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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事件點評
近期國內半導體產(chǎn)業(yè)傳出繼美國所屬DuPont杜邦等公司開始逐步減少對國內光刻膠供應后，日系光刻膠大廠信越化學Shin-Etsu可能存在大幅限制甚至斷供國內中高階晶圓制程光刻膠的可能性，引發(fā)爭議。
事件背景是隨著美國在半導體方面對我國的制裁不斷升溫，開始要求全球所有受到其出口管制條例（EAR）約束的公司，在給UVL和EL名單中的企業(yè)供貨時必須先取得許可證。且目前看日方供應商的license申請存在失敗可能，進而存在斷供和限供風險。
隨著美國出口管制政策的逐步落地，產(chǎn)業(yè)對于國內半導體光刻膠供應鏈中海外公司（如美國杜邦）持續(xù)供貨能力開始產(chǎn)生擔憂。而近期日系光刻膠供應商面臨的美方審批問題加劇了供應鏈的不穩(wěn)定。據(jù)了解，涉及產(chǎn)品可能包含18nm以下DRAM、128層以上NAND或14nm以下的邏輯芯片，如license申請失敗，其他廠商若短期無法實現(xiàn)替代，則供應鏈斷供或限制供應可能性會加大。
隨著美、日光刻膠企業(yè)向中國企業(yè)供應趨緊，將刺激國內晶圓廠加速導入國產(chǎn)光刻膠企業(yè)，利好本土光刻膠企業(yè)的發(fā)展。
投資建議
對于光刻膠行業(yè)，面對美日供應鏈的不穩(wěn)定趨勢，這個行業(yè)經(jīng)過多年在底部的打磨，開始迎來了進口替代的最大契機，且相關的產(chǎn)業(yè)鏈條開始逐步地走向成熟。雖然短期存在著產(chǎn)品和原料供應的諸多問題，但下游客戶進行國產(chǎn)替代，實現(xiàn)供應鏈絕對安全的訴求日益強烈，也給從業(yè)者帶來了非常好的發(fā)展機遇。
主要相關標的：
華懋科技（603306）；彤程新材（603650）；晶瑞電材（300655）；上海新陽（300236）；南大光電（300346）。
風險提示
光刻膠研發(fā)進展不及預期，國際貿易摩擦加劇。
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