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生豬養(yǎng)殖：
　　價格端：生豬價格持續(xù)上漲。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬周均價27.96元/kg，周環(huán)比上升2.76%；仔豬價格42.86元/kg，周環(huán)比上升0.88%；豬肉批發(fā)價格35.27元/kg，周環(huán)比上升4.88%。當前生豬價格持續(xù)上漲帶動仔豬價格和豬肉價格上漲，顯示行業(yè)補欄熱情或有所升溫。
　　供給端：宰量與需求雙降，價格卻持續(xù)上升，顯示短期二育和壓欄或仍存在，供給仍偏緊。涌益數(shù)據(jù)顯示，本周生豬屠宰量延續(xù)下降趨勢，周環(huán)比下降2.19%，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，本周生豬屠宰開工率持續(xù)下降至22.69%；這顯示國慶節(jié)日效應(yīng)結(jié)束疊加高豬價對豬肉消費的抑制下，豬肉需求端的下降；而同時本周生豬價格持續(xù)上漲，我們判斷是前期產(chǎn)能去化充分、產(chǎn)業(yè)缺豬的基礎(chǔ)上，疊加壓欄/二育持續(xù)所致。
　　當前生豬板塊三問三答：
　　1.當前行業(yè)壓欄/二次育肥真實情況，以及對后市的影響？
　　答：壓欄/二育普遍存在，但無法扭轉(zhuǎn)缺豬形勢，看好四季度豬價高位震蕩。我們認為行業(yè)普遍存在規(guī)模不小的壓欄惜售情緒與二次育肥行為，導(dǎo)致了短期的供需缺口加大和豬價快速上漲。豬價從7月初到現(xiàn)在始終維持在21元/kg以上，背后的根本原因是前期產(chǎn)能去化超預(yù)期，行業(yè)缺豬。當前行業(yè)普遍的壓欄行為減少當期供給，并延后出欄增加后期豬肉供給。因此當前行業(yè)缺豬前提下的壓欄/二育會降低后續(xù)豬價上漲幅度，但無法扭轉(zhuǎn)缺豬形勢，因此看好四季度豬價高位震蕩。
　　2.當前時點怎么看本輪周期豬價景氣度延續(xù)？
　　答：看好本輪豬價景氣度延續(xù)并超預(yù)期。從前期能繁母豬產(chǎn)能去化低點來看，本輪缺豬形勢維持到明年一季度。從5月-10月的仔豬/母豬價格走勢可以看出，本輪周期產(chǎn)業(yè)補欄積極性不高，背后的原因或是補欄資金與補欄信心的雙重缺失。因此看好本輪周期豬價景氣度延續(xù)，明年全年生豬頭均盈利或高于非瘟以前的周期高點年份盈利，但低于非瘟時期年均盈利。
　　3.當前時點板塊配置價值？
　　答：當前時點板塊仍有預(yù)期差。近期板塊在大盤情緒壓制+壓欄/二育延后供給擔憂下，繼10月初反彈后繼續(xù)調(diào)整，板塊整體估值回歸歷史較低水平。展望后市，我們認為市場對目前生豬存欄量沒有統(tǒng)一判斷，因此后期板塊表現(xiàn)與豬價景氣度高度相關(guān)。因此，當前板塊的投資空間來源于兩方面，一是在當前行業(yè)缺豬的主旋律下，四季度豬價或高位震蕩；二是在本輪周期補欄情緒較弱前提下，本輪周期景氣度延續(xù)或超預(yù)期
　　種植板塊：
　　大豆市場高開低走，小麥玉米本周繼續(xù)上漲。隨著秋糧收獲接近尾聲，黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高，各企業(yè)調(diào)低收購價格。加之東北地區(qū)發(fā)生疫情，大豆收購受阻，因此本周大豆價格有所回落；玉米新糧目前仍沒有大量上市，市場供需仍然處于緊張狀態(tài)，本周無論新糧還是陳糧都處于上升趨勢，但已經(jīng)開始呈現(xiàn)“疲態(tài)”；本周仍處于“三秋”生產(chǎn)的關(guān)鍵時期，同時面粉　加工企業(yè)需求繼續(xù)增長、各地區(qū)疫情散點式爆發(fā)導(dǎo)致小麥供應(yīng)不暢，因此本周小麥價格持續(xù)升高，后期價格有望穩(wěn)中繼續(xù)上升。
　　投資建議：
　　生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【牧原股份】、【溫氏股份】，成長性較強的【華統(tǒng)股份】、【巨星農(nóng)牧】、【唐人神】。
　　種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲得多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
　　風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；新冠疫情蔓延風險；自然災(zāi)害風險