>> 國元證券-嘉亨家化(300955)2022年三季報點評：Q3業(yè)績同比承壓環(huán)比略有改善，產能擴張布局未來-221024
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大?。?/td>
| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2022年三季度報告。
點評：
Q3業(yè)績同比下滑，環(huán)比略有改善
2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比減少8.29%；歸母凈利潤0.48億元，同比下降25.07%；扣非歸母凈利潤0.47億元，同比下降25.98%。其中，Q3公司實現(xiàn)營收3.03億元，同比減少4.58%；歸母凈利潤0.22億元，同比下滑20.16%。營收端系疫情影響，仍然承壓，但影響有所減弱。盈利端，2022Q1-3公司毛利率23.11%，同比下降0.11Pct；公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為0.66%/12.71%/2.10%，分別同比上升0.17/2.62/0.17Pct；凈利率6.33%，同比下降1.42Pct。2022Q3單季盈利能力環(huán)比改善，公司毛利率23.57%，同比下降0.76Pct，環(huán)比上升0.17Pct。公司凈利率7.18%，同比下降1.40Pct，環(huán)比上升2.46Pct。
布局未來，湖州車間產能持續(xù)擴張
研發(fā)方面，化妝品業(yè)務公司持續(xù)開發(fā)頭皮護理、皮膚修復、美白等強功效新產品配方，塑料包裝領域持續(xù)推進產品輕量化及環(huán)保材料應用研究?？蛻舴矫妫c主要客戶強生、上海家化、百雀羚已合作10余年，需求穩(wěn)定，同時不斷拓展新客戶，組織客戶對湖州嘉亨的考察和試產驗證。產能建設方面，湖州嘉亨化妝品生產車間于2022年6月開始逐步投入使用，有效緩解公司的產能制約。湖州嘉亨二期項目于6月動工建設，占地約138畝，有利于進一步提升公司一體化服務綜合能力。2020年以來，行業(yè)監(jiān)管趨嚴疊加疫情影響，行業(yè)加速有望向頭部集中，公司競爭優(yōu)勢有望進一步擴大。
投資建議與盈利預測
公司是國內日化內料及包材一體化OEM優(yōu)質服務商，持續(xù)拓產能拓客戶，疫情影響有望逐季緩解。我們預計2022-2024年公司實現(xiàn)營收13.08/20.02/25.76億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.11/1.79/2.32億元，EPS分別為1.10/1.78/2.31元，對應PE21/13/10倍，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇風險，客戶流失風險，疫情反復風險，原材料價格波動風險。
|
|
