>> 國泰君安-卓越新能(688196)2022年三季報點評：量增價漲趨勢延續(xù)-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 894KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,邵瀟 |
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本報告導讀：
2022Q3單季公司實現(xiàn)歸屬凈利潤1.65億元，同比增長76%，環(huán)比增長0.14%。生物柴油量增價漲，運營成本控制合理，公司單季收入利潤創(chuàng)歷史新高。
投資要點：
維持“增持”評級。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，公司盈利能力保持高水平，我們上調(diào)公司2022-2024年預(yù)測凈利潤分別至5.33（+13%）、6.31（+11%）、7.50（+6%）億元，對應(yīng)EPS為4.44、5.26、6.25元，維持目標價119.00元。
單季利潤創(chuàng)歷史新高。1）2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.25億元，同比增長83%；歸屬凈利潤4.30億元，同比增長115%；扣非歸屬凈利潤4.12億元，同比增長119%；2）2022Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入13.64億元，同比增長59%，環(huán)比增長6%；歸屬凈利潤1.65億元，同比增長76%，環(huán)比增長0.14%；扣非歸屬凈利潤1.52億元，同比增長70%。生物柴油量增價漲，運營成本控制合理，驅(qū)動公司單季收入利潤創(chuàng)歷史新高，業(yè)績高增符合預(yù)期。
盈利能力維持高水平。1）2022Q3公司綜合毛利率同比增加2.73pct至12.14%，；凈利潤率同比增加1.77pct至11.87%，Q3生物柴油及地溝油價格均有所回落，公司產(chǎn)品的噸利潤仍維持高水平。2）2022Q3銷售、管理、研發(fā)費用率分別為0.53%、4.92%、4.25%，較去年同期均略有下降；財務(wù)費用率同比略增加0.40pct至-0.76%，費用率管控良好。
在手產(chǎn)能順利推進，為業(yè)績持續(xù)高增長打下堅實基礎(chǔ)。公司持續(xù)積極擴產(chǎn)，年產(chǎn)10萬噸生物柴油第二條生產(chǎn)線預(yù)計于2022年10月完工，年產(chǎn)5萬噸天然脂肪醇和10萬噸烴基生物柴油項目預(yù)計于2022下半年開工。公司在手產(chǎn)能擴張順利，為未來業(yè)績持續(xù)高增長打下堅實基礎(chǔ)。
風險提示：出口政策變動、國外生物柴油需求低于預(yù)期、原材料及或品價格劇烈波動、原材料收購低于預(yù)期、在建項目投產(chǎn)進度低于預(yù)期等
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