>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-廣東省智慧城市領(lǐng)先系統(tǒng)集成商宏景科技-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
832KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
宏景科技（301396.SZ）是廣東省智慧城市領(lǐng)先系統(tǒng)集成商，擁有多項專業(yè)資質(zhì)及豐富的項目經(jīng)驗。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.31億元，歸母凈利潤0.88億元。截至2022年10月25日，可比公司對應(yīng)2021年平均PE（LYR）為37.67倍，對應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測平均PE為24.59倍。
摘要：
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是廣東省智慧城市領(lǐng)先系統(tǒng)集成商，擁有多項專業(yè)資質(zhì)，積累了廣州長隆酒店等多個經(jīng)典案例，項目經(jīng)驗豐富。2019-2022年6月末公司在全國范圍簽訂且合同金額超過千萬元以上的項目達(dá)56項，擁有豐富的數(shù)據(jù)參數(shù)和方案模型，具備向其他領(lǐng)域二次開發(fā)、快速創(chuàng)新和外延式應(yīng)用的能力。公司立足傳統(tǒng)市場廣東地區(qū)，同時全國其他省市拓展業(yè)務(wù)，業(yè)績有望持續(xù)提升。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2284.49萬股，發(fā)行后總股本不超過9137.95萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司募投項目擬投入募集資金總額4.56億元，募投項目將拓展和升級公司智慧民生、城市綜合管理及智慧園區(qū)的應(yīng)用平臺，提高公司為具體應(yīng)用場景快速發(fā)件軟件及服務(wù)的能力。
主營業(yè)務(wù)分析：公司主要面向政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、企業(yè)等客戶，在智慧民生、城市綜合管理、智慧園區(qū)三大領(lǐng)域提供包括智慧醫(yī)療、智慧教育、智慧社區(qū)、智慧樓宇、智慧政務(wù)、智慧園區(qū)等智慧城市解決方案。在國家政策帶動下，公司前期項目積累逐步落地驗收，2019-2021年營收和凈利潤復(fù)合增速分別達(dá)34.79和59.27%。公司綜合毛利率維持20%以上并整體提升，2022年上半年研發(fā)產(chǎn)生的材料費增加導(dǎo)致研發(fā)費用率有所上升。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國正處于新舊治理模式交替、城鎮(zhèn)人口快速上升、信息技術(shù)蓬勃發(fā)展的階段，智慧城市建設(shè)是城鎮(zhèn)信息化進(jìn)一步發(fā)展的需要，發(fā)展空間廣闊。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司International Data Corporation的預(yù)測，中國智慧城市技術(shù)支出近年來不斷攀升，預(yù)計2023年市場規(guī)模將達(dá)到389億美元。智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈層次結(jié)構(gòu)分明，公司所在系統(tǒng)集成商領(lǐng)域全國范圍內(nèi)的行業(yè)集中度相對較低，區(qū)域范圍內(nèi)行業(yè)集中度有所提升。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個月（截至10月25日）靜態(tài)市盈率為42.95倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇銀江技術(shù)（300020.SZ）、恒鋒信息（300605.SZ）、佳都科技（600728.SH）、天億馬（301178.SZ）作為可比公司。截至10月25日，可比公司對應(yīng)2021年平均PE（LYR）為37.67倍，對應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測平均PE為24.59倍；公司所在申萬三級行業(yè)“IT服務(wù)Ⅲ”PE（TTM，剔除負(fù)值）為33.83倍，2022E為28.49倍。
風(fēng)險提示：1）營業(yè)區(qū)域集中的風(fēng)險；2）應(yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險。
|
|
